時隔7個月，奶牛牧場運營商澳亞集團近日再次向港交所遞交上市資料，向港股發(fā)起沖擊。中金公司和星展亞洲融資有限公司擔任其聯(lián)席保薦人。

澳亞集團是一家奶牛牧場運營商，目前業(yè)務(wù)包括原料奶業(yè)務(wù)、肉牛業(yè)務(wù)、其他業(yè)務(wù)(自有品牌乳制品的銷售)。

在招股書中，澳亞集團援引資料稱，其是中國前五大奶牛牧場運營商之一，不過公司市場占有率不及2%。今年上半年，受飼養(yǎng)成本等增加影響，澳亞集團期內(nèi)利潤劇降62.7%。

長江商報記者注意到，澳亞集團對前五大客戶的銷售額占比超65%，公司部分客戶同為公司股東。其中，樸誠乳業(yè)、新希望乳業(yè)分別持有澳亞集團2.5%、5%股權(quán)，同時均為公司前五大客戶。

此次IPO，澳亞集團擬將募資用于擴張牧場群，改建牧場設(shè)施等。

上半年多個指標出現(xiàn)下滑

據(jù)招股書，澳亞集團是中國第一家設(shè)計、建設(shè)及運營規(guī)?；皹藴驶f頭奶牛牧場的奶牛牧場運營商。

經(jīng)營業(yè)績方面，招股書顯示，2019—2021年，澳亞集團營收分別為3.52億美元、4.05億美元、5.22億美元，呈現(xiàn)逐年遞增的趨勢;持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的期內(nèi)利潤分別為7463萬美元、9908萬美元及1.05億美元。

但今年上半年澳亞集團多個指標出現(xiàn)下滑。

2022年上半年，雖然其營收為2.78億美元，與上年同期的營收2.41億美元相比，增長15.35%，但來源于持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的期內(nèi)利潤為2984萬美元，較去年同期持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的8004萬美元同比下降62.7%。

澳亞集團預(yù)計，2022年錄得的利潤較2021年將有所下降，主要是由于澳亞集團飼養(yǎng)成本預(yù)計將有所增加;一般及行政開支預(yù)計將有所增加。

此外，澳亞集團的毛利率亦呈現(xiàn)明顯的波動形態(tài)。據(jù)了解，該公司毛利率由2019年的34.6%增至2020年的37.1%，再降至2021年的33.7%;以半年維度來看，則由2021年上半年的33.4%降至今年上半年的24.5%。

此外，招股書顯示，澳亞集團于2018年開始了肉牛業(yè)務(wù)，2019—2021年以及2022年上半年，澳亞集團肉牛的銷售收入分別為2220萬美元、4300萬美元、5050萬美元及2500萬美元，占總收入的6.3%、10.6%、9.7%及9.0%。而同期的毛利率一路走低，分別為60.5%、50.8%、38.8%及4.1%。

對此，澳亞集團表示，是飼養(yǎng)成本增加、收購的醇源奶牛牧場因增產(chǎn)期間的利用率相對較低、肉牛的平均售價下降等因素所致。

市占率低不足2%

澳亞集團于2009年開始在中國運營自己的奶牛養(yǎng)殖業(yè)務(wù)，在中國擁有及經(jīng)營十個奶牛牧場，總占地面積約為1.47萬畝。截至2022年上半年，澳亞集團奶?？偞鏅诹砍?1萬頭。

此次澳亞集團上市也計劃將募資主要用在牧場擴張。具體來看，澳亞集團擬將募資所得款項凈額用于醇源牧場3、醇源牧場4建造牧場設(shè)施及購買設(shè)備，預(yù)計分別可于2023年12月、2024年11月前達到全面產(chǎn)奶規(guī)模。

由于奶牛養(yǎng)殖行業(yè)集中度較低，在全國市場上澳亞集團的市占率仍然較低。

招股書援引弗若斯特沙利文的資料稱，澳亞集團是中國前五大奶牛牧場運營商之一，于2021年，就原料奶的銷量、銷售額及產(chǎn)量而言，公司在中國所有奶牛牧場運營商中排名第三、第四及第五，市場份額分別為1.6%、1.8%及1.7%。同期市場前五大參與者分別占總市場份額的14.1%、15.5%及15.0%。

其中，已在港交所上市的現(xiàn)代牧業(yè)2021年原料奶銷售量158.7萬噸，澳亞集團僅為59萬噸，兩者相差近百萬噸。

部分客戶同為股東

股權(quán)結(jié)構(gòu)上，澳亞集團控股股東為新交所上市公司佳發(fā)集團，持股62.5%;明治中國持股25%;元氣森林通過PlutusTaurus持股5%;新希望乳業(yè)通過GGGHoldings持股5%;樸誠乳業(yè)持股2.5%。

據(jù)了解，澳亞集團客戶包括頭部乳企蒙牛、光明、明治、君樂寶、新希望乳業(yè)、佳寶、卡士，以及新興乳制品品牌如元氣森林、簡愛。

這其中，明治中國、元氣森林、樸誠乳業(yè)、新希望乳業(yè)均為澳亞集團股東，分別持股25%、5%、2.5%、5%，這些企業(yè)合計持有澳亞集團37.5%的股份。

在上述4個股東中，樸誠乳業(yè)、新希望乳業(yè)均為澳亞集團前五大客戶。

數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年及2021年以及2022年上半年對前五大客戶的銷售額各占澳亞集團持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)總收入的81.0%、72.6%、65.7%及65.3%。

從占比來看，澳亞集團對前五大客戶的依賴程度雖在持續(xù)下降，但仍為該公司核心營收來源。

澳亞集團坦言，可能面臨主要客戶因多種因素對收入及盈利能力產(chǎn)生重大不利影響的風險。

例如由于消費者偏好的變化或客戶競爭對手的市場份額增加令中國市場對客戶產(chǎn)品的需求下降，或由于澳亞集團無法按時按要求的數(shù)量或質(zhì)量完成客戶的采購訂單。倘主要客戶因任何原因大幅減少對澳亞集團產(chǎn)品的需求或終止業(yè)務(wù)關(guān)系，且澳亞集團無法在合理時間內(nèi)找到替代客戶，澳亞集團將失去主要客戶產(chǎn)生的經(jīng)常性收入。(記者古海)