美年健康一季報提前泄露疑云：機構(gòu)聞風(fēng)先跑？連續(xù)6日跌近30%

多位明星基金經(jīng)理大舉重倉，同時也受到公募“一哥”張坤的青睞。

民營體檢龍頭“跌跌不休”。

13日收盤，美年健康的股價為11.42元/股，連續(xù)6日跌去了近30%。今日開盤，美年健康繼續(xù)微跌。

4月12日，美年健康公告，預(yù)計第一季度凈虧損3.8億-4.3億元，上年同期虧損5.99億元。根據(jù)其公告顯示，第一季度由于受春節(jié)假期影響及客戶消費習(xí)慣等原因，是健康體檢行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，加之疫情的不穩(wěn)定，公司體檢業(yè)務(wù)也受到一定的影響。

資料顯示，美年健康為A股健康體檢龍頭，上市以來深受各路機構(gòu)資金的追捧。截至2020年底，包括易方達、興全、中歐在內(nèi)的多家知名基金持有美年健康的股票。

不過更值得注意的是，在一季度業(yè)績預(yù)告出之前美年健康已現(xiàn)連續(xù)跌停，這引發(fā)了廣大投資者的不滿，更有不少個人投資者質(zhì)疑，是否是機構(gòu)提前獲得風(fēng)聲出逃。

連續(xù)多日收跌

4月7日，體檢龍頭美年健康大幅低開后快速封死跌停，為連續(xù)第二個交易日跌停，兩天內(nèi)市值蒸發(fā)超百億元。資金面，6日盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，該股共7個機構(gòu)席位出現(xiàn)在龍虎榜單上，分別位列買一、買三、買四、買五、賣二、賣三、賣五，合計凈賣出9604.34萬元，占龍虎榜凈賣額的42.5%。榜單上出現(xiàn)了2家實力營業(yè)部的身影，分別位列買二、賣一，合計買入2335.34萬元，賣出1.13億元，凈額為-8927.36萬元。

4月6日跌停之時，市場上就有美年業(yè)績情況在流傳：預(yù)計一季度收入13億，利潤-3億；預(yù)計全年收入85億，利潤5-6億。此前預(yù)期一季度收入13-15億，利潤虧損1億以內(nèi)；2021年全年收入90-100億，利潤9-10億。按最新指引下，收入恢復(fù)到2019年水平，利潤大幅低于預(yù)期，而目前公司給的解釋是執(zhí)行了更嚴(yán)格的審計規(guī)則且集團層面加大IT及后臺建設(shè)費用投入。

美年健康更是在4月7日晚發(fā)布了一則《股票交易異常波動公告》，稱公司從未在任何場合給出2021年業(yè)績指引，辟謠了公司股價下跌是因為業(yè)績指引大幅低于預(yù)期這一說法，此外，公司還強調(diào)2020年歸母凈利潤為5.5億元~6.5億元，經(jīng)營情況正常、控股股東不存在應(yīng)披露未披露重大事項。

盡管如此，4月8日、4月9日、4月12日三個交易日，美年健康依舊未止跌勢，分別跌3.78%、1.88%、5.43%。

也有市場人士指出，機構(gòu)此前大幅拋售或許與公司前期并購積攢的大量商譽有關(guān)。截至2020年9月30日，美年健康賬面商譽為43.27億元，占凈資產(chǎn)的63.22%。雖然公司2020年歸母凈利潤預(yù)測為5.5億元~6.5億元，但利潤基本來源于非經(jīng)常性損益，且第四季度預(yù)計計提的減值準(zhǔn)備比原預(yù)期增加約4.5億元。

作為“體檢龍頭”的美年健康，曾被廣泛看好，多位明星基金經(jīng)理大舉重倉，同時也受到公募“一哥”張坤的青睞。

2020年三季度，易方達中小盤混合基金開始建倉美年健康，在三季度末成為美年健康的第七大股東，持股數(shù)量約1.18億股，占總股比3.01%。張坤在四季度不斷加倉，截至2020年末易方達中小盤持股增至1.88億股，上升成為第五大股東。同時，張坤管理的另一只基金易方達藍籌精選也新進成為美年健康的十大股東之一。

此外，董承非管理的興全趨勢投資混合基金也現(xiàn)身美年健康的第十大股東之列，持股占比2.33%，2020年末，美年健康成為興全趨勢投資混合基金的第九大重倉股。

數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，315只基金合計持有美年健康的122億市值，并有31只基金重倉持有美年健康的股票，其中包括了易方達、興全、匯添富等多家知名基金公司。在美年健康的十大流通股東中還有阿里巴巴、社保基金等身影。

行業(yè)潛在問題頻出

此外值得一提的是，美年健康的發(fā)展史也是一部生動的資本運作史。

2006年8月俞熔成立了自己的第一家體檢中心上海美年小木橋路旗艦店，涉足體檢行業(yè)，不過在后續(xù)幾年的發(fā)展中，與其他兩位行業(yè)競爭者慈銘和愛康兩者的直接競爭并不太大，因為俞熔的體檢中心很多分布在三四線以下城市。

2011年，美年體檢合并沈陽大健康，美年健康的基本格局初成。之后，公司的并購之手不斷延伸，2012年，收購深圳瑞格爾、深圳鴻康杰，占領(lǐng)了華南市場。

2014年，美年大健康宣布將于2015年在A股主板上市。2015年8月，通過借殼江蘇三友，完成了在深交所主板的上市。2016年1月，江蘇三友更名為美年健康。

借殼上市之后，公司更是并購不斷，將全國各地數(shù)十家同行納入自己的麾下。其中，最大手筆，是耗資26.97億元收購行業(yè)三強之一的慈銘體檢72.22%股權(quán)，將其變成了全資子公司。

瘋狂并購短期內(nèi)推高了規(guī)模和業(yè)績，也導(dǎo)致美年健康商譽劇增，到2018年末達到47.39億元，占當(dāng)年公司凈資產(chǎn)的64.95%。

但美年健康收購了慈銘體檢后，國內(nèi)民營體檢市場也由“三分天下”轉(zhuǎn)變?yōu)閻劭祰e與美年健康的兩家獨大。

盡管資本狂歡、互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛入圈，但囿于醫(yī)生資源短缺，高速擴張發(fā)展，民營體檢實際上一直以來仍問題重重，靠價格戰(zhàn)、過度營銷擴充體量成為痛點。

愛康董事長張黎剛也曾直接爆出體檢行業(yè)眾多黑幕，檢驗從業(yè)人員沒有相關(guān)的從業(yè)資格證書，抽血后不檢測直接倒掉出結(jié)果報告等，將民營體檢業(yè)推向風(fēng)口浪尖。

美年大健康產(chǎn)業(yè)集團董事長俞熔也曾直言對于民營體檢機構(gòu)來說，未來是跟公立醫(yī)院競爭，但民營體檢行業(yè)現(xiàn)在的競爭是低水平的內(nèi)耗和價格戰(zhàn)，對未來行業(yè)的發(fā)展沒有幫助。

而整個民營體檢行業(yè)因為資本的進入，將價格戰(zhàn)、擴張和過度檢查作為攻城略地“核心戰(zhàn)術(shù)”，醫(yī)護團隊質(zhì)量得不到保證，過度營銷問題愈演愈烈。

“民營體檢機構(gòu)沖業(yè)績的特征十分明顯。降低質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，做大體量成為其發(fā)展模式，2-3折進行招標(biāo)，力求業(yè)績增長屢見不鮮。原本3000元的體檢項目300元就出售，無休止的壓縮成本，大力傾注營銷，以及過度宣傳非常規(guī)的檢查項目成為‘癥結(jié)’。民營機構(gòu)只做體檢，完全不注重后期跟蹤?！睆V州某體檢行業(yè)人士對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。

(作者：易元 編輯：徐旭)