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純粹從小股東利益角度看，銀行定增要比發(fā)可轉(zhuǎn)債好不少，配股介于兩者之間。
1、可轉(zhuǎn)債要付利息減少利潤(rùn)，減少基本每股收益；攤薄每股收益會(huì)視同立即轉(zhuǎn)股，減少比較多；
大股東拿到可轉(zhuǎn)債后還會(huì)溢價(jià)轉(zhuǎn)讓?zhuān)儸F(xiàn)減持。三個(gè)不利因素。
2、配股雖然每股收益減少，但由于股數(shù)增加，股東持倉(cāng)代表的總利潤(rùn)沒(méi)變。相當(dāng)于一個(gè)負(fù)數(shù)的分紅；
3、銀行定增是大股東溢價(jià)掏錢(qián)，小股東如果不想被攤薄可以市價(jià)買(mǎi)入等比例的股票。以杭州銀行為例，今天可以市價(jià)增持15%，這樣持倉(cāng)代表的總利潤(rùn)仍舊沒(méi)變，而大股東卻只能更高價(jià)格增持15%。相當(dāng)于小股東、大股東價(jià)格不對(duì)等的配股。
4、溢價(jià)定增還會(huì)提高現(xiàn)存可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)，也是對(duì)小股東有利。杭州銀行定增后，杭銀轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價(jià)會(huì)從12.64升高到約12.89。
總之，定增是大小股東價(jià)格不對(duì)等的配股（大股東價(jià)格更高）；可轉(zhuǎn)債是額外付轉(zhuǎn)債利息的配股（雖然利息很少）。
但市場(chǎng)接受度卻不是這么回事，貌似對(duì)可轉(zhuǎn)債接受度要高些，對(duì)低價(jià)配股要厭惡大些。
至于融資這件事本身對(duì)股東是否有利我就不知道了。但融資方法上，對(duì)小股東而言，溢價(jià)定增顯然是最理想的。
只是，溢價(jià)定增后，銀行會(huì)高價(jià)買(mǎi)樓把錢(qián)還給大股東，這都成約定俗成的老套路了，但這是另外一個(gè)話題。