以承接國(guó)民技術(shù)(300077.SZ)射頻功率放大器業(yè)務(wù)起家，七年后，深圳飛驤科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“飛驤科技”)獨(dú)立沖擊科創(chuàng)板IPO。

招股書顯示，此次飛驤科技擬公開發(fā)行新股不超過(guò)1.34億股，募集資金總額不超過(guò)15.22億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，為榮耀、三星等手機(jī)品牌提供射頻前端芯片的飛驤科技，目前尚未實(shí)現(xiàn)盈利。2019年至2022年一季度，公司累計(jì)虧損金額達(dá)到7.57億元。

由于缺乏自身造血能力，飛驤科技頻繁通過(guò)外部增資獲得經(jīng)營(yíng)資金。報(bào)告期內(nèi)，公司累計(jì)發(fā)生14次增資和5次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

值得關(guān)注的是，就在申報(bào)IPO前一個(gè)月，飛驤科技的實(shí)控人龍華低價(jià)轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)。今年9月的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，飛驤科技每股價(jià)格17.14元/股，對(duì)應(yīng)公司投前估值為69億元，相較于半年前中電基金入股時(shí)縮水13億。

這也與龍華創(chuàng)業(yè)七年來(lái)，一直存在的高額負(fù)債未清相關(guān)。截至目前，龍華直接及間接承擔(dān)的大額借款本金及利息金額約為7661.08萬(wàn)元，其每年承擔(dān)的利息費(fèi)用就高達(dá)438.33萬(wàn)元。

脫胎于國(guó)民技術(shù)業(yè)務(wù)分部至今尚未盈利

飛驤科技是在國(guó)民技術(shù)無(wú)線射頻產(chǎn)品事業(yè)部的基礎(chǔ)上設(shè)立而來(lái)。

據(jù)招股書介紹，2015年5月，為聚焦核心業(yè)務(wù)，國(guó)民技術(shù)剝離射頻功率放大器業(yè)務(wù)，將無(wú)線射頻產(chǎn)品事業(yè)部相關(guān)資產(chǎn)組以4500萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給同月成立的飛驤有限。彼時(shí)，飛驤有限就是為受讓此部分資產(chǎn)、從事射頻功率放大器業(yè)務(wù)而新設(shè)的公司，其創(chuàng)始人龍華還在國(guó)民技術(shù)的無(wú)線射頻產(chǎn)品事業(yè)部任職。

人隨資產(chǎn)走，在受讓國(guó)民技術(shù)的資產(chǎn)后，飛驤有限也接收了該事業(yè)部的員工。同時(shí)，國(guó)民技術(shù)也是飛驤有限剛設(shè)立時(shí)的第三大股東，持股比例曾達(dá)到12%。但在2016年，國(guó)民技術(shù)轉(zhuǎn)讓了此部分股權(quán)，退出了飛驤有限。

經(jīng)過(guò)七年多的發(fā)展，目前飛驤科技主營(yíng)射頻前端芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售，下游應(yīng)用領(lǐng)域包括智能手機(jī)、平板電腦等移動(dòng)智能終端及無(wú)線寬帶路由器等網(wǎng)絡(luò)通信市場(chǎng)。據(jù)飛驤科技介紹，公司產(chǎn)品已應(yīng)用于榮耀、三星、聯(lián)想(摩托羅拉)、傳音、Realme等知名品牌，并進(jìn)入華勤技術(shù)、聞泰科技等知名ODM廠商供應(yīng)體系。

不過(guò)，飛驤科技目前尚未實(shí)現(xiàn)盈利。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年一季度，飛驤科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.16億元、3.65億元、9.16億元、2.5億元，歸母凈利潤(rùn)分別為虧損1.2億元、1.75億元、3.41億元、1.2億元，扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)分別虧損0.96億元、1.7億元、3.51億元、1.19億元，累計(jì)虧損7.57億元。截至今年3月末，飛驤科技未分配利潤(rùn)為-4.14億元，存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損。

對(duì)此，飛驤科技表示主要是公司持續(xù)進(jìn)行高額的研發(fā)投入，研發(fā)投入占比較高，且銷售數(shù)量及收入規(guī)模尚小。同時(shí)，公司對(duì)核心員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，在股改前確認(rèn)了部分股份支付費(fèi)用。

各報(bào)告期內(nèi)，飛驤科技研發(fā)費(fèi)用分別為3757.92萬(wàn)元、7034.27萬(wàn)元、1.22億元、4279.63萬(wàn)元，研發(fā)費(fèi)用率分別為32.42%、19.29%、13.36%、17.09%。

此外，飛驤科技的員工持股平臺(tái)上海上驤、上海超驤增資公司需提及股份支付2.07億元，自授予日2020年12月開始按服務(wù)期長(zhǎng)34個(gè)月進(jìn)行分?jǐn)?，并?jì)入經(jīng)常性損益。其中，2021年公司已經(jīng)確認(rèn)支付費(fèi)用7304.77萬(wàn)元，并預(yù)計(jì)在2022年和2023年分別確認(rèn)7437.07萬(wàn)元、5777.8萬(wàn)元。這就意味著，即便是在發(fā)行上市后，飛驤科技仍將面臨短期內(nèi)無(wú)法盈利的風(fēng)險(xiǎn)。

投前估值69億半年縮水13億

持續(xù)燒錢搞研發(fā)，缺乏自身造血能力的飛驤科技，主要通過(guò)密集的外部增資維持經(jīng)營(yíng)能力。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，在申報(bào)IPO前的三年時(shí)間內(nèi)，飛驤科技就發(fā)生了14次增資和5次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。其中，在申報(bào)前12個(gè)月內(nèi)就新增股東8名。但在最近一年的三次增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，飛驤科技的估值卻存在較大的差異。

具體而言，2021年12月和2022年3月，飛驤科技兩次實(shí)施增資擴(kuò)股，價(jià)格分別為18.89億元、20.45億元，對(duì)應(yīng)投前估值分別為75億元、82億元。2022年9月，龍華將其持有的飛驤科技股份分別轉(zhuǎn)讓給揚(yáng)州華驤、嘉興寧驤、理想智勝等四家機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為17.14元/股，對(duì)應(yīng)公司投前估值為69億元，相較于半年前中電基金入股時(shí)縮水13億。

值得關(guān)注的是，龍華低價(jià)轉(zhuǎn)讓飛驤科技的股權(quán)，主要是因其在創(chuàng)業(yè)時(shí)向外部借款，由于借款金額較大，龍華則通過(guò)轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)降低負(fù)債。

招股書介紹，目前，龍華及一致行動(dòng)人合計(jì)持有飛驤科技25.16%股份，同時(shí)通過(guò)特別表決權(quán)股份的設(shè)置，合計(jì)控制公司64.46%的表決權(quán)。但龍華個(gè)人直接大額負(fù)債的本金為2500萬(wàn)元，且其直接及間接承擔(dān)的大額借款本金及利息金額約為7661.08萬(wàn)元。按照借款協(xié)議約定的借款利率計(jì)算，龍華每年應(yīng)承擔(dān)的借款利息約為438.33萬(wàn)元。

值得一提的是，龍華對(duì)于上述借款的歸還，也與飛驤科技IPO息息相關(guān)。按照各方借款約定，龍華的兩筆借款到期日分別為飛驤科技IPO申報(bào)材料被上交所受理之日起5個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的屆滿日、飛驤科技境內(nèi)完成IPO且龍華第一批股票解禁日后一年的屆滿日。

而在密集引入外部股東進(jìn)行增資之后，2019年至2022年3月末，飛驤科技的合并資產(chǎn)負(fù)債率由100.38%下降至45.65%。此次飛驤科技計(jì)劃募集資金不超過(guò)15.22億元，其中6億元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金，占募資總額的比例接近四成。(記者蔡嘉)