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題：“100+1”規(guī)則調(diào)整能否提升A股活躍度？

作者 張翠霞 巨豐投資首席投資顧問

張翠霞

8月10日，滬深交易所在加快完善交易制度和優(yōu)化交易監(jiān)管方面推出一系列務(wù)實(shí)舉措。其中，“100+1”規(guī)則的調(diào)整研究引起了投資者的關(guān)注。在完善交易制度方面，目前滬市主板股票、基金等證券的申報(bào)數(shù)量應(yīng)為100股(份)或其整數(shù)倍，擬調(diào)整為100股(份)起、以1股(份)為單位遞增。

對于正在研究的A股“100+1”的模式，筆者認(rèn)為將有益于提升市場流動性和交易便利性。第一，對于股票基金等市場的活躍度和流動性將起到積極作用。目前滬市主板股票、基金等證券的申報(bào)數(shù)量應(yīng)為100股(份)或其整數(shù)倍，而一方面目前科創(chuàng)板股票對零股申購的需求比較大，另一方面主板市場中也有大量有資金限制的中小投資者，若調(diào)整為以1股遞增后，投資者可以實(shí)現(xiàn)101、102股等有序買入，有利于投資者根據(jù)自身資金情況進(jìn)行申報(bào)。規(guī)則的調(diào)整看似只是遞增了“1”股，但從中長期看存量資金是很大的市場份額，此舉將進(jìn)一步提升市場流動性。第二，可以在降低ETF跟蹤誤差的同時(shí)增強(qiáng)交易的便利性。目前以100股(份)為最小交易單位，使得ETF申贖的成分股需要經(jīng)過計(jì)算取整，與實(shí)際相關(guān)的按指數(shù)權(quán)重計(jì)算的股數(shù)存在一定差異。同時(shí)，主板股票由于送股配股轉(zhuǎn)股等情況，可能產(chǎn)生零股持倉。以及在對手方零股賣單時(shí)，投資者只能申報(bào)整手買單，因而造成只能部分成交的不便利情況。針對這些情況，規(guī)則的調(diào)整也將增加交易的便利性。

如何提升市場交易的活躍度是備受關(guān)注的問題。從滬深交易所“著重對異常交易行為或涉嫌違法違規(guī)行為進(jìn)行監(jiān)管，防范交易風(fēng)險(xiǎn)，守牢監(jiān)管底線，維護(hù)市場穩(wěn)定運(yùn)行”等表態(tài)看，交易所將更加注重問題導(dǎo)向和目標(biāo)導(dǎo)向，在不干預(yù)正常交易、保障合理交易需求的同時(shí)，進(jìn)一步提升監(jiān)管的針對性和精準(zhǔn)度。這對于運(yùn)行有序、良好的市場環(huán)境建設(shè)將起到積極作用，為提升市場交易活躍性營造更好的環(huán)境。

目前，A股正處于一個(gè)震蕩尋底的過程中，北向資金連續(xù)多天凈外出，出現(xiàn)了空方占優(yōu)的基本驅(qū)動結(jié)構(gòu)。在這個(gè)過程中，許多投資者期待大力度的刺激措施。而實(shí)際上，真正實(shí)現(xiàn)活躍資本市場的條件是資金的供給端與需求端的平衡，一些“立竿見影”的刺激措施往往只能帶來一時(shí)的刺激，未必能夠帶來長期的好處。而通過政策組合拳，在資金端不斷形成正向推力，增強(qiáng)投資者交易信心，從長期看更利于投資者的進(jìn)入，為活躍市場奠定基礎(chǔ)。(中新經(jīng)緯APP)

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