“我們創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)準(zhǔn)備從港股撤出，去科創(chuàng)板上市。”一位生物醫(yī)藥企業(yè)創(chuàng)始人這樣對第一財經(jīng)記者說。

這名企業(yè)創(chuàng)始人士說，公司原本計劃今年在港股上市，各項(xiàng)準(zhǔn)備計劃齊全后，由于“能融到的錢實(shí)在太少”，核心團(tuán)隊(duì)有了改變上市地點(diǎn)的想法。

“融資量確實(shí)不理想，除非那些特別著急用錢的公司，現(xiàn)在在港股上市確實(shí)不是一個合適的時機(jī)。港股市場發(fā)行價再低都有可能破發(fā)，部分投資者離場，導(dǎo)致融資量進(jìn)一步變小。”某私募基金合伙人說。

以9月29日在港股IPO的萬物云(02602.HK)為例，面向香港個人投資者配售的股份數(shù)雖然只有1167萬股，但認(rèn)購率卻只有0.82倍。

在這種情況下，有觀點(diǎn)認(rèn)為，如果越來越多企業(yè)放棄在港上市，港股流動性無疑會進(jìn)一步弱化，吸引力也會暫時削弱。

但和玉資本MSA創(chuàng)始人曾玉卻給出了完全相反的看法。她認(rèn)為，港股市場中不僅有18A《生物科技公司》章程，即允許沒有收入、沒有利潤的生物科技公司上市。港交所近期計劃新增的18C章程方案，可大幅降低硬科技公司在港上市的營收門檻，讓從人工智能、芯片，到自動駕駛汽車和智能制造等領(lǐng)域的公司都符合上市條件。

“無論生物科技還是核心科技企業(yè)，香港市場都開了大門，給市場充足信心。”曾玉說。

IPO融資體量、規(guī)模同步下滑

“今年生物醫(yī)藥總體表現(xiàn)不佳，尤其是港股市場，IPO難得高估值。A股因?yàn)檎吖膭?，估值相對較高，企業(yè)轉(zhuǎn)赴科創(chuàng)板，可能有一定普遍性。”巨豐投顧高級投資顧問丁臻宇說，今年上半年，港股IPO數(shù)量、融資額分別減少43.78%、90.79%。在這樣的市況下，赴港IPO并不是一個好的選擇。

數(shù)據(jù)還顯示，今年上半年，港股僅有26家企業(yè)IPO，較去年同期的46家減少43.48%;IPO募資金額僅為197億港元，較去年同期的2143億港元大幅縮減90.79%，創(chuàng)五年來IPO發(fā)行規(guī)模的新低，募資超過1億美元(約7.84億港元)的IPO項(xiàng)目僅有11家，不到去年同期的一半。

SPAC是港股上半年IPO的亮色之一。自今年1月港交所正式引入SPAC機(jī)制以來，上半年共有12家SPAC公司遞交了招股書;其中Aquila Acquisition作為首家遞表的SPAC公司于3月18日成功上市，募集資金10億港元;Vision Deal于今年6月10日成為第二家香港SPAC上市的企業(yè)，集資額10億港元。

對已經(jīng)在港上市的公司來說，居高不下的破發(fā)率也是頗為頭疼的問題。

巨豐投顧高級投資顧問李名金說，截至今年8月，港股共有48家公司完成IPO，但破發(fā)概率超過80%，低迷的市場表現(xiàn)讓不少準(zhǔn)備赴港上市的企業(yè)和投資者打起了“退堂鼓”。

9月29日，備受市場關(guān)注的萬物云(02602.HK)正式登陸港股。此次萬物云IPO發(fā)售價格原定為47.1~52.7港元/股之間，擬全球發(fā)售1.167億股。最終發(fā)售價為每股49.35港元，募集資金約57.59億港元。

雖然發(fā)行價高于原定最低價，但認(rèn)購卻出現(xiàn)了不足。其中，面向機(jī)構(gòu)投資者的國際配售1.05億股，獲得3.3倍超額認(rèn)購，面向散戶的香港市場配售1167萬股則認(rèn)購不足，僅錄得0.82倍認(rèn)購。截至中午收盤，其股價下跌4.76%至每股47港元，最終報收于46港元/股。

二級市場日子也不好過

IPO數(shù)量、融資規(guī)模下滑，港股二級市場基金經(jīng)理的日子也不好過。

3月15日，恒生指數(shù)錄得2015年7月9日以來最大單日跌幅，盤中最低下探至18235.48點(diǎn)，創(chuàng)2012年6月6日以來新低。通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2月18日以來，截至3月15日收盤，18個交易日內(nèi)恒生指數(shù)累計下挫25.72%。

“我們已經(jīng)準(zhǔn)備抄底港股了，本次恒生指數(shù)跌幅僅次于2008年。很多公司股價已下跌80%。此時在港股中尋找一些基本面優(yōu)質(zhì)的企業(yè)做價值投資，已經(jīng)具備條件。”某私募基金合伙人當(dāng)時對第一財經(jīng)記者說。

時至今日，他所抄底資產(chǎn)的回報表現(xiàn)卻“并不樂觀”。9月22日，港股低開后進(jìn)一步下探，恒生指數(shù)一度跌破18000點(diǎn)，最低一度跌到17965點(diǎn)，跌幅超過2.5%，創(chuàng)出十年多以來新低。

港股跌跌不休，遭受損失的絕不僅僅是上述私募基金，一眾重倉基金凈值也一路下滑。

通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至9月29日收盤，重倉美團(tuán)(03690.HK)的48只公募基金(投資美團(tuán)的資金占基金凈值比超過5%)今年以來平均回報率—24.38%;重倉騰訊控股(00700.HK)的39只公募基金(投資騰訊控股的資金占基金凈值比超過5%)今年以來平均回報率只有—21.94%;重倉快手—W(01024.HK)的13只公募基金(投資快手的資金占基金凈值比超過5%)今年以來平均虧損27.62%;重倉藥明生物(00700.HK)的18只公募基金(投資藥明生物的資金占基金凈值比超過5%)，今年以來平均回撤更是達(dá)到28.35%。

重倉港股且今年以來錄得大幅虧損的基金，一部分已在二季度進(jìn)行了調(diào)倉換股，另一部分仍堅持自己的判斷。

比如年內(nèi)虧損達(dá)到39.07%的華泰柏瑞亞洲領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)混合(QDII)的基金經(jīng)理何琦認(rèn)為，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)板塊今年的勝率和賠率都好于成長股和賽道股，但港股“并不認(rèn)賬”。不過他們堅定認(rèn)為，回報的轉(zhuǎn)好只會遲到而不會缺席。

年內(nèi)虧損達(dá)35.5%的工銀香港中小盤(QDII)人民幣基金則在二季度調(diào)倉換股，減持了生物醫(yī)藥和美國科技板塊，加倉了互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)等板塊。該基金主要投資于在香港及其他境外證券市場交易的中小盤中國概念股，而根據(jù)基金合同，投資于香港上市的中小盤中國概念股票的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。

部分企業(yè)轉(zhuǎn)投新交所?

一級市場融資額度、融資項(xiàng)目數(shù)量雙雙下滑，二級市場股價跌跌不休，部分回流的中概股已選擇在新加坡上市。

新交所行政總裁羅文才(Loh Boon Chye)在接受媒體訪問時稱，繼蔚來汽車5月份在新加坡二次上市后，其他公司可能會效仿。如果市況正面，一些中概股將會上市融資。如果市況不佳，一些中概股可能會在新加坡二次上市。

7月22日，新加坡交易所與紐約證券交易所聯(lián)合宣布，簽署一份概述協(xié)議條款的諒解備忘錄，雙方將就企業(yè)雙重主要上市事宜開展合作。

此外，雙方還協(xié)議開發(fā)新的ESG產(chǎn)品和服務(wù)，支持新交所和紐約證券交易所附屬公司ICEData Indices的指數(shù)產(chǎn)品開發(fā)，探索推出新的ETF產(chǎn)品。

羅文才表示，協(xié)議允許已上市的公司，如果愿意，可以考慮在另一個海外交易所上市。

那么看上去吸金效應(yīng)暫時減弱的港股有可能被新交所“截和”嗎?

“在亞洲金融市場，無論從交易總量到流動性，港交所仍然處于最領(lǐng)先地位，沒有第二個交易所可以跟今天的港交所媲美。”曾玉對第一財經(jīng)記者說。

太盟投資集團(tuán)執(zhí)行董事長單偉建也持類似看法。他認(rèn)為，雖然港股市場目前暫時低迷，但新加坡市場對于港股市場的沖擊力并不大。

“香港的市場規(guī)模畢竟比新加坡要大得多，能夠在香港市場上市的，一般不會到新加坡去上市。”單偉建在接受媒體采訪時說。

在一批專業(yè)人士看來，從下半年開始港股市場已慢慢浮現(xiàn)了部分積極信號。

李名金認(rèn)為，8月以來，香港IPO市場共有48家公司上市，其中7月份共有16家。同時，港交所不斷完善上市規(guī)則，近年來中概股回港上市、內(nèi)地企業(yè)赴港上市已募集數(shù)百億美元資金。尤其今年8月份，中國中免在港IPO籌資達(dá)21億美元，排在當(dāng)月亞洲地區(qū)IPO募資第一名，證明吸金力不減。

第一財經(jīng)此前曾報道，港交所正在討論大幅降低硬科技公司在港上市的營收門檻，計劃新增一個新的18C章程方案，以讓從人工智能和芯片到自動駕駛汽車和智能制造等領(lǐng)域的公司符合上市條件。港交所最快可能于本月征求公眾意見，并計劃在年底前敲定該計劃。

這是港交所繼2018年進(jìn)行“25年來之最大變革”之后，再一次對港交所上市制度做進(jìn)一步的優(yōu)化。

“隨著近期港股的走強(qiáng)以及支持性政策的出臺，包括進(jìn)一步放寬和降低第二上市門檻，拓寬了雙重主要上市的接納度，有利于進(jìn)一步吸納優(yōu)質(zhì)中概股和增強(qiáng)投資者信心，港股下半年或有望恢復(fù)上市活力。”一位專注于港股一級市場的投資人對第一財經(jīng)記者說。