經(jīng)歷持續(xù)下挫后，A股券商板塊出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象。截至本周二(9月27日)收盤，證券公司指數(shù)(399975.SZ)上漲1.11%。49只指數(shù)成分股中，僅國泰君安(601211.SH)跌0.14%，其余全部收漲。證券指數(shù)(BK0473)收漲1.43%。當(dāng)天，大盤全天高開后震蕩走高，三大指數(shù)均收漲，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%。

券商板塊行情低迷持續(xù)已有時(shí)日。自9月16日起，券商板塊集體下挫，交易縮量，板塊個(gè)股表現(xiàn)持續(xù)分化。彼時(shí)，對(duì)于券商板塊的集體下挫，市場(chǎng)猜測(cè)或與降費(fèi)文件有關(guān)。

據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，上周(9月19日至23日)，券商板塊內(nèi)近六成個(gè)股下跌，28股區(qū)間漲幅為負(fù)，占比約58%。

目前，市場(chǎng)對(duì)于“降費(fèi)”帶來的悲觀情緒是否已得到充分釋放?企穩(wěn)信號(hào)是否出現(xiàn)?板塊或?qū)⒂瓉砉乐敌迯?fù)?

“券商是和市場(chǎng)聯(lián)系最為密切的板塊之一。近期市場(chǎng)成交量持續(xù)低迷，對(duì)券商經(jīng)營會(huì)造成影響。當(dāng)市場(chǎng)產(chǎn)生一定反彈，會(huì)對(duì)券商形成激勵(lì)，從短線來看，券商股出現(xiàn)了和大盤同步破位的跡象。”中航證券首席策略分析師張郁峰告訴記者。

也有分析認(rèn)為，目前來看，券商板塊尚缺乏明確的上漲邏輯，但不排除出現(xiàn)超跌反彈的可能。

下跌近一周后見“曙光”

9月27日，A股三大指數(shù)集體走強(qiáng)，總體上個(gè)股漲多跌少，兩市超4300只個(gè)股上漲，近百股漲停或漲超10%。截至收盤，滬指漲1.4%，深成指漲1.94%，創(chuàng)業(yè)板指漲2.23%。

在此背景下，券商股亦收獲近一周來最好成績(jī)。華安證券收漲5.9%，領(lǐng)漲券商板塊;中國銀河、湘財(cái)股份、華西證券、方正證券漲超2%，板塊內(nèi)僅國泰君安微跌0.14%，其余全部收漲。

成交方面，當(dāng)天，東方財(cái)富成交額26.74億，中信證券10.73億，包括上述兩股在內(nèi)，12股日成交額在2億元以上;成交量方面，東方財(cái)富成交1.46億股，中信證券、華安證券的成交量均超過5000萬股。

券商股的表現(xiàn)與前一交易日形成鮮明對(duì)比。本周一(9月26日)，券商板塊跌2.49%。個(gè)股集體下殺，僅華林證券微漲0.89%，中國銀河、東興證券跌超5%。當(dāng)天，三大指數(shù)表現(xiàn)分化，兩市近4000只個(gè)股下跌。

實(shí)際上，自9月16日起，券商股便連續(xù)下跌。16日當(dāng)天，東方財(cái)富盤中一度跌逾12%。

彼時(shí)，對(duì)于證券板塊下跌，市場(chǎng)猜測(cè)或與降費(fèi)文件有關(guān)。9月15日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化營商環(huán)境降低市場(chǎng)主體制度性交易成本的意見》，其中指出，優(yōu)化營商環(huán)境、降低制度性交易成本是減輕市場(chǎng)主體負(fù)擔(dān)、激發(fā)市場(chǎng)活力的重要舉措。

此后，誠通證券、信達(dá)證券均在官網(wǎng)公告，將從9月21日起將活期存款年利率調(diào)整為0.25%。截至目前，尚未有其他券商發(fā)布相關(guān)調(diào)整投資者保證金賬戶人民幣活期利率的公告。

從上周情況來看(9月19日至23日)，板塊內(nèi)48只個(gè)股表現(xiàn)分化，近六成個(gè)股下跌。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，上述時(shí)段內(nèi)，28股區(qū)間漲幅為負(fù)，占比約58%。

當(dāng)周，東方財(cái)富累計(jì)下跌7.67%，為時(shí)段內(nèi)跌幅最大個(gè)股。財(cái)達(dá)證券、廣發(fā)證券、第一創(chuàng)業(yè)的區(qū)間跌幅也在4%以上。

也有部分個(gè)股表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)異。東興證券、中國銀河累計(jì)漲逾4%。不過，整體來看，多只個(gè)股當(dāng)周累計(jì)漲幅不足1%。

放量反轉(zhuǎn)有待觀察

對(duì)于券商股此前一周的表現(xiàn)，分析認(rèn)為，政策和市場(chǎng)不確定性壓制板塊估值。

“市場(chǎng)對(duì)降費(fèi)政策的過度擔(dān)憂以及股市活躍度的走弱造成券商板塊大幅下跌，短期看，股市走弱、監(jiān)管政策不確定性給券商板塊尤其是大財(cái)富管理賽道帶來負(fù)面壓制，關(guān)注后續(xù)政策和市場(chǎng)信號(hào)的拐點(diǎn)。”開源證券非銀金融行業(yè)首席分析師高超分析稱。

“降費(fèi)文件只是情緒破壞的開始。”有券商策略分析師對(duì)記者表示，目前來看，券商板塊尚不具備上漲邏輯。

“近一段時(shí)間，二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)羸弱，對(duì)于券商而言沒有交易量，業(yè)績(jī)預(yù)期就沒法改善。結(jié)合降費(fèi)的政策傳言，市場(chǎng)很難對(duì)券商板塊形成配置邏輯，尤其在流動(dòng)性匱乏的情況下，邏輯形成難度更大。”該分析師認(rèn)為，市場(chǎng)或可期待券商板塊后期出現(xiàn)超跌反彈。

東吳證券數(shù)據(jù)顯示，券商估值逼近板塊二十年的底部1.31(2018年10月水平1.02，歷史分位數(shù)1.57%)，但基本面情況好于2018年。

不過，也有分析觀點(diǎn)認(rèn)為，券商板塊往下空間有限，現(xiàn)階段配置性價(jià)比凸顯。

“我們認(rèn)為非銀板塊仍在極佳的投資區(qū)間內(nèi)。”國泰君安非銀分析師劉欣琦團(tuán)隊(duì)分析稱，財(cái)富管理型券商雖前期超跌，但仍需等待利空出盡的信號(hào)，推薦機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)型券商。

對(duì)于后市表現(xiàn)，張郁峰認(rèn)為，市場(chǎng)短線上出現(xiàn)了一定程度的反彈，但是否能夠呈現(xiàn)出一種切實(shí)的放量反轉(zhuǎn)，或者說企穩(wěn)，還有待觀察。

“市場(chǎng)短線上還處在一個(gè)震蕩尋底的過程中，操作層面上，我們需要等待一個(gè)右側(cè)交易機(jī)會(huì)，不建議盲目抄底，更多的是等待企穩(wěn)之后產(chǎn)生右側(cè)的反彈階段。市場(chǎng)走暖，券商也會(huì)表現(xiàn)出它的同步性。”他建議。