一則利空消息，讓原本就不“富裕”的醫(yī)藥板塊再次雪上加霜。

中秋假期后首日(9月13日)，受外圍利空消息影響，醫(yī)藥板塊多只個股翻綠。其中，“藥茅”藥明康德(603259.SH)應(yīng)聲跌停，僅一個交易日，市值蒸發(fā)超250億元。即使其已向市場表示，“公司業(yè)務(wù)和運營一切正常”，但仍未“阻止”次日(14日)的跌勢，最終收跌1.35%。截至9月14日收盤，該股年內(nèi)跌幅已擴大至36.2%，市值累計蒸發(fā)逾1200億元。

受此影響，重倉該個股的基金產(chǎn)品也“損失慘重”，其中，360余只產(chǎn)品(僅計算初始基金，下同)在9月13日悉數(shù)下跌，17只單日跌幅超過4%。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，有219只“藥茅”重倉基的下跌幅度超過20%。

六成“藥茅”基單日凈值告負

據(jù)第一財經(jīng)記者梳理，截至2022年二季度，全市場共有614只基金重倉持有藥明康德股票，在已有數(shù)據(jù)的602只基金中，有超過六成的基金產(chǎn)品在9月13日單日凈值回報告負，跌幅超過4%的有17只。

具體來看，天弘恒生滬深港創(chuàng)新藥精選50ETF、大摩優(yōu)悅安和A當日跌幅超過5%，而國投瑞銀創(chuàng)新醫(yī)療、廣發(fā)滬港深醫(yī)藥A、廣發(fā)醫(yī)藥健康A(chǔ)、國投瑞銀醫(yī)療保健行業(yè)A、富國中證滬港深創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF等跌幅超過4.8%。

對于醫(yī)藥板塊的大跌，廣發(fā)中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生ETF基金經(jīng)理霍華明表示，醫(yī)藥板塊各細分賽道分化嚴重，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)服務(wù)類企業(yè)(CXO企業(yè))下跌較多，這是因為美國將簽署一項國家生物技術(shù)和生物制造計劃，內(nèi)容主要是正向鼓勵并增加美國本土生物技術(shù)的競爭力，但未提及負向懲罰的內(nèi)容。CXO類企業(yè)大部分營業(yè)收入來自海外，故CXO二級市場受情緒面影響較大。

摩根士丹利華鑫基金也認為，該計劃引發(fā)了市場對于CXO的擔憂，尤其是偏制造的CDMO(合同研發(fā)生產(chǎn)組織)回流美國的擔憂，導(dǎo)致CXO板塊大跌。但實際上該計劃是美國重振供應(yīng)鏈，制造回流政策的延續(xù)。此外，計劃本身未涉及制裁某個產(chǎn)業(yè)或者公司，而是希望鼓勵和倡議(非強制執(zhí)行)壯大本土生物技術(shù)和生物制造。

“對CXO預(yù)計實質(zhì)性影響有限。”在摩根士丹利華鑫基金看來，目前的全球供應(yīng)鏈格局是全球資源要素配置、經(jīng)濟全球化多年運行的結(jié)果，而生物藥生物制造轉(zhuǎn)移回美國成本高，當前美國人力成本、制造成本高企，且建造周期也較長，整體效率較低，中國CXO的核心競爭力是工程師紅利+制造優(yōu)勢(包括上游供應(yīng)鏈配套等)，成本優(yōu)勢突出，美國通過投資政策鼓勵預(yù)計并不改變這一競爭優(yōu)勢，美國抑制高通脹和控制醫(yī)保費用客觀上也需要外包研發(fā)生產(chǎn)以降本增效。

公募眼中的“藥茅”

作為CXO板塊的頭部企業(yè)，藥明康德一直是機構(gòu)扎堆重倉股。2022年中報數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季末，共有137家基金公司的1621只公募基金產(chǎn)品持有該個股，持股總量達6.73億股，持股總市值近700億元。

其中，有99家基金公司的614只基金重倉持有藥明康德股票，持股總量達5.32億股。具體而言，中歐基金和景順長城基金持有藥明康德的數(shù)量最多，均超過6000萬股;工銀瑞信基金、交銀施羅德基金等11家基金公司持股1000萬以上。

相較于2022年一季度末，公募基金在二季度持有藥明康德的數(shù)量減少了1.04億股，其中，匯添富基金、富國基金、銀華基金均減持了1500萬股以上。此外還有366只基金將其剔除出重倉股行列。

從單只基金層面來看，持有藥明康德數(shù)量超千萬的基金產(chǎn)品有11只，其中，持股數(shù)量最多的依然是葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康A(chǔ)，其二季度增持190.03萬股至6123萬股，持股市值逾63億元。

據(jù)記者查閱基金重倉持股記錄，藥明康德是葛蘭“鐘愛”的個股之一，其首次出現(xiàn)在中歐醫(yī)療健康A(chǔ)的十大重倉股中，是在2019年的四季報，并連續(xù)11個季度均位列其中;除了2022年一季度有減持舉動外，其他季度均有不同程度的加倉。

排名第二位的重倉基金是劉彥春管理的景順長城新興成長，持股數(shù)量達3000萬股。而景順長城新興成長首次重倉藥明康德則是在2021年的一季度，持股2500萬股;此后連續(xù)五個季度將其維持在3000萬股，且均為該基金第六大重倉股。

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，二季度增持藥明康德數(shù)量最多的基金是易方達滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF和嘉實環(huán)保低碳，分別加倉了235萬股和211萬股。而減持最多的是銀華心佳兩年持有期、銀華心怡A、匯添富消費行業(yè)，均減持超過600萬股。

藥明康德邊減持邊募集

事實上，讓藥明康德處在風口浪尖的并不僅僅是股價的跌勢。記者注意到，在互動平臺中，多位投資者近期還就股東減持、高管薪酬較高、股權(quán)激勵不透明等方面問題，向該公司董秘提出質(zhì)疑。

記者注意到，藥明康德近年來多次因?qū)嵖厝说裙蓶|大舉減持而被推上輿論的風口浪尖。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，自2018年5月上市以來，藥明康德已有92次重要股東在二級市場的減持行為，變動數(shù)量合計3.3億股，累計參考市值超過310億元。

但在大筆減持的同時，藥明康德也多次在市場進行融資。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，上市以來藥明康德A股合計募資125.16億元。

除此之外，藥明康德極具“競爭力”的高管薪酬待遇也是市場討論的話題之一。例如，近期有投資者向藥明康德董秘犀利提問，“藥明康德2021營收為229.02億元，而董事長2021年年薪2476.38萬元，位列A股上市公司第二，這合規(guī)嗎?”

對此，藥明康德方面回應(yīng)稱，“作為一家全球化醫(yī)療健康行業(yè)的公司，管理層薪酬參照可比公司薪酬水平、綜合物價水平和上年度基本年薪水平等因素按照收益與貢獻對等的原則厘定。”

據(jù)2021年年報數(shù)據(jù)顯示，藥明康德的董事、監(jiān)事和高級管理人員實際獲得的報酬合計為7790.56萬元。除了董事長李革外，副總裁、董事會秘書等9位高管的年薪均超過200萬元。

而據(jù)第一財經(jīng)記者統(tǒng)計，在制藥、生物科技與生命科學行業(yè)的上市公司中，董事長在2021年的平均薪酬為143.74萬元，而中位數(shù)僅不足百萬。換言之，藥明康德的高管薪酬在行業(yè)中也位于靠前位置。

對此，藥明康德也在年報中指出，“如果公司薪酬水平與同行業(yè)競爭對手相比喪失競爭優(yōu)勢、核心技術(shù)人員的激勵機制不能落實、或人力資源管控及內(nèi)部晉升制度得不到有效執(zhí)行，將導(dǎo)致公司核心技術(shù)人員流失，從而對公司的核心競爭能力和持續(xù)盈利能力造成不利影響。”

在公司看來，能否維持技術(shù)人員隊伍的穩(wěn)定，并不斷吸引優(yōu)秀人才加盟，關(guān)系到公司能否繼續(xù)保持在行業(yè)內(nèi)的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，以及研發(fā)、生產(chǎn)服務(wù)的穩(wěn)定性和持久性。

數(shù)據(jù)顯示，自2021年7月中旬以來，藥明康德股價持續(xù)調(diào)整，從171.97元/股的歷史高位(前復(fù)權(quán)，下同)震蕩下跌，頻頻跌破整數(shù)關(guān)口。截至2022年9月14日收盤，報收于75.32元/股，盤中最低下探至72.52元/股，創(chuàng)2020年6月22日以來新低，較歷史高點已累計回落近58%。