在12日財(cái)政部以2.48%利率發(fā)行7500億元特別國(guó)債后，央行同日通過買斷交易全額買入。

央行12月12日公告表示，以數(shù)量招標(biāo)方式進(jìn)行了公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)現(xiàn)券買斷交易，從公開市場(chǎng)一級(jí)交易商買入7500億元特別國(guó)債，債券種類為22特別國(guó)債。

財(cái)政部決定發(fā)行特別國(guó)債，是為籌集財(cái)政資金，支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)事業(yè)發(fā)展。不過，此次發(fā)行的7500億元特別國(guó)債，是針對(duì)2007年所發(fā)行的特別國(guó)債續(xù)發(fā)，該筆特別國(guó)債于12月11日到期。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，隨著央行出手全額買斷，該筆續(xù)發(fā)規(guī)模達(dá)7500億元的特別國(guó)債將實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)發(fā)行，無(wú)礙市場(chǎng)流動(dòng)性保持穩(wěn)定，也談不上“財(cái)政赤字貨幣化”。

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無(wú)礙市場(chǎng)流動(dòng)性保持穩(wěn)定

財(cái)政部12日表示，已向有關(guān)銀行定向發(fā)行7500億元特別國(guó)債，票面利率2.48%。

結(jié)合昨日央行操作來(lái)看，2022年特別國(guó)債的發(fā)行流程，與2007年特別國(guó)債發(fā)行頗為類似——均采取先由財(cái)政部面向特定銀行發(fā)行，而后央行通過現(xiàn)券買斷交易從銀行手中買入特別國(guó)債，釋放等額資金。

現(xiàn)券交易是央行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)之一。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，央行此次操作并不會(huì)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生較大擾動(dòng)。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明介紹說，2007年發(fā)行特別國(guó)債時(shí)，首先是由農(nóng)業(yè)銀行認(rèn)購(gòu)特別國(guó)債，隨后財(cái)政部向央行購(gòu)買外匯作為中投的資本金，再由央行將出售外匯所得的資金用于購(gòu)買農(nóng)行持有的國(guó)債。由于以上3項(xiàng)操作均為等額操作，故對(duì)應(yīng)在央行的資產(chǎn)負(fù)債表中，資產(chǎn)端減少了外匯儲(chǔ)備，同時(shí)增加了等同規(guī)模的政府債券，并沒有產(chǎn)生額外的流動(dòng)性沖擊。

“這次發(fā)行的7500億元特別國(guó)債，實(shí)際上是針對(duì)12月到期的7500億元特別國(guó)債進(jìn)行的操作，因此所采取的方式和2007年基本一樣。”明明表示，由于本次操作只是財(cái)政部融資用于償還到期的特別國(guó)債，因此不會(huì)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性造成太大擾動(dòng)。

華鑫證券首席固收分析師、研究發(fā)展部副總經(jīng)理丁曉峰表示，此次7500億元特別國(guó)債的等額發(fā)行，意味著流動(dòng)性的同時(shí)釋放和收回，有助于維護(hù)市場(chǎng)貨幣流動(dòng)性的總量充裕和結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，對(duì)流動(dòng)性影響不大。

并未改變財(cái)政赤字

特別國(guó)債主要是為踐行國(guó)家戰(zhàn)略用途而發(fā)行的國(guó)債，不計(jì)入赤字。

“這次7500億元特別國(guó)債是等額滾動(dòng)發(fā)行，財(cái)政部?jī)斶€的數(shù)額與央行使用的數(shù)額等額，并沒有改變央行的資產(chǎn)負(fù)債表，因此也不會(huì)增加財(cái)政赤字。”丁曉峰表示，由于央行是從一級(jí)交易商手中并通過公開市場(chǎng)操作買入，央行資產(chǎn)負(fù)債表沒有發(fā)生變化，與央行直接購(gòu)買國(guó)債引起的資產(chǎn)負(fù)債表變化相差甚遠(yuǎn)，因此也談不上“財(cái)政赤字貨幣化”。

明明也認(rèn)為，由于特別國(guó)債不計(jì)入財(cái)政赤字，所以此次操作并不會(huì)對(duì)財(cái)政赤字產(chǎn)生影響，也并不構(gòu)成“財(cái)政赤字貨幣化”。

市場(chǎng)分析人士還認(rèn)為，特別國(guó)債的續(xù)發(fā)充分體現(xiàn)了財(cái)政貨幣政策的積極聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，合理調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣供給總量和供給方式，確保財(cái)政貨幣政策曲張有度、發(fā)力精準(zhǔn)有效。“央行采用現(xiàn)券買斷操作體現(xiàn)了貨幣政策和財(cái)政政策的有機(jī)配合，資金定向使用也體現(xiàn)了貨幣政策的精準(zhǔn)調(diào)控?！编]政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬說。