美元指數(shù)時隔一周重新走強，累計上漲近1.1%至105.266。盡管在美聯(lián)儲積極收緊政策的推動下，引發(fā)對美國經(jīng)濟放緩的擔(dān)憂，但面對全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險，美元會更多呈現(xiàn)避險貨幣特性。美國滑入衰退而不拖累世界其他地區(qū)的可能性極低。

歐元兌美元下跌逾1.2%至1.0423。盡管歐洲央行將在7月啟動近十一年來首次加息，以給火熱的通脹降溫，但相對美聯(lián)儲而言，歐洲央行決策面臨較大局限性。英鎊繼續(xù)被拋售，兌美元匯率下跌近1%，創(chuàng)兩周新低至1.2048。原因是投資者擔(dān)心英國經(jīng)濟嚴重放緩、通脹過熱以及與英國脫歐相關(guān)的政治不確定性增加。

盡管盤中續(xù)創(chuàng)1998年9月24日以來新高至136.997，但美元兌日元目前近乎持平135.20。雖然防范日元過度貶值的立場沒有改變，但日本當(dāng)局也在將注意力轉(zhuǎn)向日元大幅上漲的風(fēng)險，越來越不得不提防日元反彈。

鮑威爾不敢打包票

美聯(lián)儲主席鮑威爾在歐洲央行論壇上發(fā)表講話指出，美國經(jīng)濟面臨的最大風(fēng)險是持續(xù)通脹，而不是加息使經(jīng)濟放緩太多。在避免經(jīng)濟衰退的情況收緊貨幣政策是可能的，但不能保證。

自3月以來，美聯(lián)儲已將政策利率上調(diào)了150個基點，其中上個月一次性加息75個基點，創(chuàng)1994年以來最大單次加息幅度。市場押注美聯(lián)儲7月份還會加息75個基點。

富國銀行駐紐約的外匯策略師ErikNelson表示：“在我看來，鮑威爾聽起來相當(dāng)鷹派，他是要先發(fā)制人，搶在通脹預(yù)期出現(xiàn)任何失控之前動手。我認為，這可能與過去幾個月市場對他們的看法有所不同，似乎他們將采取主動而非被動的態(tài)度。”

RBCCapitalMarkets策略師在給客戶的一份報告中寫道：“由于對經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂加劇，美元市場人氣一直在惡化，但孤立地關(guān)注美國的增長從來都不是交易美元的好方法。”

道富資深全球宏觀策略師MarvinLoh說：“如果有一個總體主題，那就是在這段不確定時期美元走強，我預(yù)計這種不確定性至少會持續(xù)到夏天，直到我們更好地了解通脹情況。”

歐洲央行決策空間局限性大

本周公布的歐元區(qū)6月CPI年率初值錄得8.6%，續(xù)刷紀錄新高人們普遍預(yù)計，歐洲央行將在7月啟動近十一年來首次加息，以給火熱的通脹降溫。

拉加德表示，央行將逐步采取行動，但可以選擇對中期通脹的任何惡化采取果斷行動，特別是如果有跡象表明通脹預(yù)期脫離錨定。她還指出，大流行之前的超低通脹時代不太可能重現(xiàn)，各國央行需要調(diào)整，以適應(yīng)明顯更高的物價增長預(yù)期。

但烏克蘭戰(zhàn)爭引發(fā)的能源危機加劇，歐洲經(jīng)濟面臨的困境比美國更不穩(wěn)定，經(jīng)濟學(xué)家對具體加息幅度存在分歧。拉加德沒有就歐洲央行的政策前景提供新的見解。

道明證券駐紐約的高級外匯策略師MazenIssa表示：“歐洲央行處于困境，因為歐元區(qū)經(jīng)濟放緩幅度預(yù)計將超過其他主要經(jīng)濟體。歐洲央行決策空間面臨內(nèi)在限制，特別是相對于美聯(lián)儲而言。”Issa指的是俄羅斯入侵烏克蘭和歐元區(qū)面臨金融分裂風(fēng)險。

英國面臨滯漲和政治不穩(wěn)定

英鎊一直是今年表現(xiàn)最差的主要貨幣之一，兌美元匯率下跌超過10%，原因是投資者擔(dān)心英國經(jīng)濟嚴重放緩、通脹過熱以及與英國脫歐相關(guān)的政治不確定性增加。

英國5月份通脹年率飆升至9.1%的40年高位。貨幣市場完全消化了英國央行8月加息25個基點的預(yù)期，并給出逾70%的可能性加息50個基點。但英國2022年初經(jīng)常賬戶赤字創(chuàng)歷史新高，激增至517億英鎊(628億美元)，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的8.3%。

即將于8月加入英國央行決策層的SwatiDhingra表示，英國央行應(yīng)該逐步收緊貨幣政策，因為有跡象表明，經(jīng)濟放緩比之前認為的更加迫在眉睫。英國央行行長貝利也表示，除了準備好在需要應(yīng)對通脹時采取“有力”行動之外，英銀還有其他選擇。他們的評論突顯了英國央行在通過政策收緊抑制價格壓力，同時又不進一步損害經(jīng)濟面臨的艱巨任務(wù)，

CityIndex分析師FawadRazaqzada表示：“由于對經(jīng)濟急劇放緩的擔(dān)憂超過了通脹失控的風(fēng)險，英鎊繼續(xù)被拋售。即將履新的Dhingra的這番表態(tài)更是引發(fā)了人們對英國央行將很快停止甚至逆轉(zhuǎn)貨幣政策周期的展望。”

交易員也在關(guān)注英國脫歐后安排的進一步發(fā)展，這可能對英鎊構(gòu)成風(fēng)險。英國首相約翰遜周初表示，英國今年可以單方面修改英國脫歐后管理北愛爾蘭的貿(mào)易規(guī)則。

這將引發(fā)與歐盟的進一步?jīng)_突。該立法將單方面取代英國和歐盟于2020年達成的脫歐后協(xié)議的部分內(nèi)容，并將被送回議會下議院進行所謂的二讀。而蘇格蘭首席大臣斯特金本周提議在2023年10月舉行另一次獨立公投。約翰遜和他的保守黨則強烈反對公投，稱這個問題已經(jīng)在2014年得到解決。

日本央行：日元大起大落都不好

周一公布的日本央行6月16日至17日利政策會議上發(fā)表的觀點摘要顯示，一名董事會成員表示，日元大幅下跌可能會導(dǎo)致企業(yè)難以制定業(yè)務(wù)計劃，從而損害經(jīng)濟。

富國銀行的Nelson表示，最新走勢表明，“市場賣出日元的傾向仍非常強烈，這一切都歸結(jié)為日本央行是至今唯一沒有開始收緊貨幣政策的主要央行。”

但知情人士透露，雖然防范日元過度貶值的立場沒有改變，但當(dāng)局也在將注意力轉(zhuǎn)向日元大幅上漲的風(fēng)險，越來越不得不提防日元反彈。這表明，日本央行干預(yù)匯市的可能性低于一些投資者預(yù)期。

日本近期加強了對日元大幅下跌的警告，包括上個月政府和央行罕見地發(fā)表聯(lián)合聲明，明確表示如果日元下跌過快，他們準備進行干預(yù)。一些市場人士猜測，日本央行可能會調(diào)整寬松政策，以防止日元進一步下跌。但日本央行行長黑田東彥對這種可能性置之不理，認為疲軟的經(jīng)濟仍需要貨幣支持。

NLI研究所首席經(jīng)濟學(xué)家YasuhideYajima表示：“如果你知道美聯(lián)儲的激進加息將給美國經(jīng)濟降溫，就很難預(yù)計日元會繼續(xù)以目前的速度下跌。如果是這樣，日本就不需要做任何事情來解決日元疲軟的問題。”

澳元、紐元大跌超2%

由于對全球經(jīng)濟即將放緩的擔(dān)憂日益加劇，商品貨幣下跌。澳元兌美元大跌逾2.2%，創(chuàng)2020年6月中旬以來新低至0.6783;紐元兌美元大跌2.3%，創(chuàng)2020年5月下旬以來新低至0.6161。

市場預(yù)計，澳洲聯(lián)儲將在下周繼續(xù)加息50個基點，并將成為該央行有史以來首次連續(xù)大幅加息。但這對澳元沒有太大幫助，隨著全球經(jīng)濟前景惡化，澳元反而跟隨大宗商品價格走低。

悉尼CityIndex的高級市場分析師TonySycamore說：“經(jīng)濟衰退的陰影籠罩著市場，澳元與銅的相似之處在于它在擴張中表現(xiàn)良好，但在收縮中表現(xiàn)不佳......它真的很難擺脫低迷。”

澳新銀行對新西蘭商業(yè)信心的最新調(diào)查顯示，近63%的公司預(yù)計未來一年經(jīng)濟狀況將走弱。主要的拖累不是需求不足，而是供應(yīng)中斷和成本壓力飆升。

在這樣一個供應(yīng)受限的環(huán)境下，即使經(jīng)濟活動前景放緩，通脹壓力依然存在是有道理的。這意味著新西蘭聯(lián)儲可能會堅持其激進的緊縮政策，即使這意味著經(jīng)濟衰退風(fēng)險。

加元相對堅挺

美元兌加元上漲逾0.3%至1.2933，加元相對其他商品貨幣抗跌。國際貨幣基金組織(IMF)預(yù)測，加拿大今年的經(jīng)濟增長將領(lǐng)跑七國集團。

在擺脫冠狀病毒大流行后，俄烏沖突爆發(fā)導(dǎo)致石油和小麥價格飆升，許多國家面臨因此而強化的高通脹威脅，經(jīng)濟增長或遠低于預(yù)期。但作為世界第四大石油生產(chǎn)國和第四大小麥出口國，加拿大的命運完全不同。

加拿大會議委員會首席經(jīng)濟學(xué)家PedroAntunes表示：“如果你看看俄羅斯和烏克蘭出口的商品，這些商品基本上與我們出口的一攬子商品相同。這不僅會為公司帶來利潤，還會為政府帶來利潤。”