本周外匯市場在開年第一周表現(xiàn)相對凸顯美元定力，不升值宗旨砥礪貶值難題。期間美元指數(shù)從95.6565點微升95.6190點，但區(qū)間基本維持96點水平，最高與最低差異在于95.6190-96.4639點，振幅0.88%。由此，主要籃子貨幣隨從或配合表現(xiàn)各異，其中英鎊和加元依然是扶持美元貶值主力，兩者匯率1.35美元和1.26加元對關聯(lián)貨幣帶動存在拉動意義，但實際效果并不佳，美元只是改變升值幅度，但升值傾向難以扭轉。其中歐元是關鍵，匯率走勢多為1.12美元，1.13美元十分勉強。澳元和新西蘭元也勉為其難，偏升值難以實現(xiàn)，匯率水平偏向0.71美元和0.67美元貶值。瑞郎基本穩(wěn)定，隨從歐元比較明顯，0.91瑞郎基準不變。日元貶值稍有舒緩，115日元偏升隨從美元。我國人民幣離岸貶值大于在岸，時間差異與技術迂回是關鍵。其中在岸基本維持6.37元，區(qū)間差異在6.36-6.38元。離岸收官偏向貶值的6.38元，極端貶值為6.39元，但升值方向更高于在岸達到6.34元。目前人民幣態(tài)勢焦灼較明顯。

外匯市場年初行情存在美元導向的主導與發(fā)揮指向，但實際操作美元是難上難，主要是經(jīng)濟差異與政策預期的影響凸顯。

1、美元基本面超強難以如愿匯率擺布。年初開局第一周美國失業(yè)率降至3.9%令人震驚，這既與美國自己喧鬧的就業(yè)市場形成明顯反差，更使美國經(jīng)濟擔憂不攻自破。實際上美國就業(yè)數(shù)據(jù)是美國政策主張，但卻是游刃有余與會的一種說辭，其實美國解決就業(yè)問題的政策對應已經(jīng)突出經(jīng)濟快速恢復的功力與成果。只是美國前瞻性習慣于憂患意識的慣性使得市場輿論導向或關注被導入是關鍵，美國就業(yè)形勢比較樂觀，這也是美國政策作為與前瞻非常重要的支持與保障。因此市場在看美國就業(yè)的時候或偏重美國刻意指引的周度申領或非農(nóng)數(shù)據(jù)，其中散工或臨工的事實是短期化指標，相反美國勞工部的失業(yè)率才是國家宏觀政策的重要參數(shù)與指導。所以美聯(lián)儲加息不斷提前于美國失業(yè)問題處置得當是值得關注的美國經(jīng)濟重點，并且也是美國政治與社會穩(wěn)定的基礎，美國宏觀調(diào)控的超前性已經(jīng)預估到中期選舉的社會政治穩(wěn)定，此手法的超出尋常并非每周就業(yè)市場如此敏感或炒作。

2、國際風云配合復雜局面美元難操作。開年之際海外環(huán)境較為動蕩，尤其是哈薩克斯坦動亂引起俄羅斯出兵援助，加之國際石油市場依然充滿復雜不確定因素，這對美元而言的避險或掛鉤關聯(lián)顯得忐忑不定。一方面是東歐事態(tài)對整個歐洲潛在的影響，美元避險情緒是刺激美元升值難以避免的。尤其是目前美元基本面較好，美元遠比歐洲經(jīng)濟與政策更加主動，因此當下防范美元升值遠比貶值更急切。另一方面是國際石油價格高漲或是美元貶值機會，畢竟美元報價石油影響很大，加之美國石油話語權強化時期，石油產(chǎn)量不足石油投放，但是目前主要產(chǎn)油國生產(chǎn)不足是最大石油上漲炒作空間。加之目前哈事件的沖擊更疊加石油關聯(lián)面的上漲可能，這對美元或是一種機會，也是美元早已轉移組合板塊的重要角度，石油美元反關聯(lián)邏輯是重點。美元操作難題找出路已經(jīng)在重組階段，美元貶值概率偏大。

3、貨幣政策預期強化提前概率更要早。目前美元升值難以節(jié)制重點是美聯(lián)儲加息預期，其實理解偏差是刺激情緒作用，實際上美聯(lián)儲政策并不會馬上對美元升值起到支持作用。畢竟美元零利率起步加息，加之經(jīng)濟與政策見地分歧，未來加息會很快來臨，但加息節(jié)奏與事實并不會如此刺激美元升值。因為目前美聯(lián)儲一再提前加息預期是刺激美元升值的重要情緒，實際上被利用炒作性較大，進而美聯(lián)儲也處于兩難之間。然而，面對美國經(jīng)濟形勢，尤其通脹數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲加息還有不斷提前的可能性。一方面是目前已經(jīng)將美聯(lián)儲加息提前至3月例會，隨著經(jīng)濟形勢與通脹數(shù)據(jù)上漲可能，美聯(lián)儲加息還會提前在可能之中。另一方面是目前美國應對通脹遠比關注經(jīng)濟更重要。正如美國前財長薩默斯所言，即使在美聯(lián)儲最近的鷹派轉變以及美國國債下跌之后，美聯(lián)儲與市場還是低估通脹所需的措施，市場判斷和美聯(lián)儲判斷是基準利率不到2.5%以上就能多少控制通脹，這種論調(diào)或是一種潛在的風險。美聯(lián)儲官員上個月預測顯示，2024年底聯(lián)邦基金利率目標為2.1%，低于2.5%的長期預估。他特別強調(diào)，周五就業(yè)報告強勁并顯示與通脹加速相一致的工資增長，這可能是一種不良因素，加息急切已經(jīng)難以避免，美聯(lián)儲面臨的挑戰(zhàn)是經(jīng)濟穩(wěn)定與通脹高企的選擇。美聯(lián)儲應盡早采取政策收緊十分必要。

預計下周美元升值將繼續(xù)，貶值可能阻力較大。一來是加息預期提前是政策操作的重要參考，但目前美股調(diào)整節(jié)奏對美元既有扶持，也有制約，經(jīng)濟、股市與匯率三角關系十分復雜期，美元側重選擇較為難。二來其它貨幣比美元更難，美元不得已升值的外圍效益不佳是關鍵，包括東歐不良對歐系貨幣的制衡。三來是經(jīng)濟數(shù)據(jù)或依然有利于美元升值，資本流入傾向不變或使美元左右為難。