文/周 蘇

浙江博澳新材料股份有限公司（下稱：博澳股份）主營業(yè)務為紡織染料、染料中間體及原料的研發(fā)、生產和銷售，主要產品為分散染料。博澳股份成立于2006年，并于2019年完成股份制改革，2021年6月份申請滬市主板IPO，其保薦機構為國金證券，審計機構為天健所。

《商務財經》研究其招股書發(fā)現，博澳股份存在研發(fā)能力或不足、專利信息披露前后不一、依賴競爭對手和關聯方客戶仍未盈利等問題。

研發(fā)能力或不足，專利信披自相矛盾

據招股書，博澳股份的母公司及其子公司九江富達實業(yè)有限公司（下稱：九江富達）均為高新技術企業(yè)，但博澳股份母公司的高企資質存有疑點。博澳股份母公司的高新技術企業(yè)證書已于2021年11月到期，重新認定正處于備案公示階段。

根據《高新技術企業(yè)認定管理辦法》，最近一年銷售收入在20,000萬元以上的企業(yè)，近三個會計年度的研究開發(fā)費用總額占銷售收入總額的比例不低于3%。而在2018年至2021年1-6月（下稱：報告期），博澳股份母公司的研發(fā)費用分別為2,602.27萬元、4,195.36萬元、3,696.04萬元和2,056.90萬元，同期母公司的營業(yè)收入分別為95,062.23萬元、131,868.93萬元、110,328.91萬元和54,745.69萬元，研發(fā)費用率分別為2.74%、3.18%、3.35%和3.76%。2018年，博澳股份母公司的研發(fā)費用率不足3%。

另外，博澳股份的部分技術人員或為高中及以下學歷水平，而研發(fā)人員的信息披露更是無從得知。

報告期各期末，博澳股份的員工人數分別為1,138人、1,471人、1,728人和1,756人。截至2021年6月30日，技術人員（含研發(fā)人員）294人，占總人數比例為16.74%，研發(fā)人員沒有單獨列出。另外，博澳股份學歷為本科及以上的員工66人，占比僅為3.76%；大專學歷206人，占比11.73%；大專及以上學歷的員工合計272人，占總用工人員比例為15.49%。剔除全部大專及以上員工為技術人員外，博澳股份還有22名技術人員是高中及以下學歷。

同時，《高新技術企業(yè)認定管理辦法》還規(guī)定，對于已認定的高新技術企業(yè)，發(fā)生重大安全、質量事故的，有環(huán)境等違法、違規(guī)行為，受到有關部門處罰的，應取消其高新資格。

而博澳股份和九江富達都曾發(fā)生不小的安全事故或環(huán)境污染行為。

據招股書，九江富達2017年曾發(fā)生一起火災，造成公司直接經濟損失300余萬元。2018年1月26日，湖口縣安全生產監(jiān)督管理局出具（湖）安監(jiān)管罰[危2018]012601號《行政處罰決定書》，對九江富達處以罰款20萬元的處罰。九江富達本次火災系因員工郭某違反安全管理制度抽煙并丟棄煙頭引起的安全責任事故。該名涉事員工，作為事故直接責任人員，被判處有期徒刑五年零六個月。另外在2018年，博澳股份因超標排放水污染物被罰款1.4402萬元。

值得一提的是，博澳股份還在2021年12月22日預披露更新的招股書中出現前后矛盾。該招股書在第195頁披露，截至本招股說明書簽署日，博澳股份共取得專利73項，其中發(fā)明專利11項，實用新型專利62項。而在第480頁，博澳股份稱其有獲得各項專利59項，其中發(fā)明專利9項、實用新型專利50項。

（數據分別來自招股書第195頁和480頁）

博澳股份招股書中出現信息披露前后不一致的低級錯誤，保薦機構國金證券或重大失職。

依賴競爭對手，關聯交易公允性存疑

除了高新資質和研究成果信披等問題外，博澳股份還嚴重依賴同行競爭對手，且與其發(fā)生關聯交易的大客戶仍虧損或貢獻業(yè)績。

報告期內，DyStar（下稱：德司達）一直是博澳股份的外銷前五大客戶之一，銷售金額分別為12,263.78萬元、5,476.42萬元、6,346.93萬元和5,877.09萬元，占外銷收入比例分別為35.52%、18.86%、27.66%和31.19%。

德司達是全球最大的紡織染料供應商和制造商之一，為浙江龍盛的控股子公司。2019年，浙江龍盛還是博澳股份前五大供應商之一，采購金額為2,737.95萬元，占營業(yè)成本的比例為3.08%。

值得一提的是，招股書中還將浙江龍盛列為博澳股份的競爭對手，但作為大供應商和外銷大客戶，博澳股份卻不得不依賴浙江龍盛這一競爭對手。

此外，博澳股份還有一大客戶存在疑點。

報告期內，博澳股份對浙江彩興染料股份有限公司（下稱：浙江彩興）銷售金額分別為9,649.15萬元、11,107.71萬元、10,215.54萬元和4,674.02萬元，占營業(yè)收入的比例分別為6.58%、6.84%、6.83%和5.57%。

據招股書，浙江彩興成立于2017年12月12日，系博澳股份實控人、董事長邵衛(wèi)龍兄弟邵衛(wèi)泉之妻弟王焱淼控制之企業(yè)。浙江彩興于2018年起承接了浙江彩隆化工有限公司（下稱：彩隆化工）的客戶，向博澳股份采購產品以進行染料貿易業(yè)務，被認定為博澳股份的關聯方。浙江彩興在2018年就成為博澳股份前五大客戶，但截至2021年6月末，浙江彩興仍未實現盈利。

2020年，浙江彩興實現營業(yè)收入11,585.30萬元，全年凈利潤-72.83萬元。2021年上半年，浙江彩興營業(yè)收入5,320.48萬元，凈利潤-108.50萬元。據企查查，浙江彩興的聯系方式與邵衛(wèi)泉和王慧娟（邵衛(wèi)泉之妻）任法人或控制的五家企業(yè)使用相同聯系方式，其獨立性或值得商榷。

（圖片來自企查查）

2020年和2021年上半年，浙江彩興的營收規(guī)模也僅僅稍高于博澳股份對其采購金額，顯然其營收的絕大部分都來自于博澳股份，但卻連續(xù)虧損。再加上其公開的聯系方式與邵衛(wèi)泉和王慧娟（邵衛(wèi)泉之妻）任法人或控制的五家企業(yè)相同，或令人懷疑浙江彩興與博澳股份之間大額關聯交易的公允性，需要保薦機構進一步核查并做出說明解釋。