4月26日，滬指跌破2900點(diǎn)，最終收于2886.43點(diǎn)。

市場(chǎng)整體低迷下各行業(yè)龍頭股重挫，“藥茅”恒瑞醫(yī)藥（600276.SH）、“寧茅”寧德時(shí)代（300750.SZ）分別跌6.6%、3.36%，但“油茅”金龍魚（300999.SZ）卻在25日漲停后延續(xù)漲勢(shì)，截至26日收盤，收漲1.8%。

中泰證分析認(rèn)為，近日印尼頒布棕櫚油出口禁令嚴(yán)重收緊供給端，這導(dǎo)致A股食用油概念股“逆勢(shì)”沖高，包括金龍魚、西王食品、京糧控股等植物油個(gè)股股價(jià)都受到提振。

但從上述公司業(yè)績(jī)來(lái)看凈利下滑嚴(yán)重，行業(yè)人士認(rèn)為，面對(duì)原料價(jià)格不斷上漲、消費(fèi)端提振有限，食用油企業(yè)不斷提價(jià)的策略并未見效，那么逆勢(shì)走高的股價(jià)能持續(xù)多久？

一則“禁令”推高股價(jià)

近日印尼頒布棕櫚油出口禁令，棕櫚油期貨價(jià)格再度走高。A股食用油概念股25、26兩日連續(xù)上漲，其中25日西王食品、道道全漲停，金龍魚大漲超6%。

棕櫚油是目前世界上生產(chǎn)量、消費(fèi)量和國(guó)際貿(mào)易量最大的植物油品種，與大豆油、菜籽油并稱為“世界三大植物油”。目前，全球棕櫚油產(chǎn)區(qū)以印尼和馬來(lái)西亞為主，其中印尼更是占據(jù)了全球棕櫚油60%左右的產(chǎn)量。

行業(yè)人士分析稱，印尼將限制棕櫚油的出口，也提振了其他植物油的需求前景。據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes統(tǒng)計(jì)，馬來(lái)西亞棕櫚油期貨4月以來(lái)上漲11%，年內(nèi)漲幅近35%。而庫(kù)存不增反降，對(duì)棕櫚油期價(jià)繼續(xù)構(gòu)成支撐，馬來(lái)西亞棕櫚油局公布的數(shù)據(jù)顯示，3月末馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存連續(xù)五個(gè)月下降，出口增幅超預(yù)期，進(jìn)口大幅下降，抵消產(chǎn)量增幅。

值得一提的是，我國(guó)的棕櫚油消費(fèi)完全依賴于進(jìn)口，是世界第二大棕櫚油進(jìn)口國(guó)，棕櫚油已經(jīng)成為我國(guó)僅次于豆油的第二大植物油消費(fèi)品種。

受國(guó)際油脂價(jià)格沖高帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)植物油脂期貨品種價(jià)格也居高不下，國(guó)際市場(chǎng)上CBOT大豆期貨價(jià)格年初至今上漲約25%、美豆粕期貨年初至今上漲18%，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上，菜粕、棕櫚油、豆粕期貨主力合約價(jià)格年初至今分別上漲37%、34%、25%。

但印尼棕櫚油出口禁令恐不會(huì)長(zhǎng)期執(zhí)行，合益榮集團(tuán)總裁周世勇告訴第一財(cái)經(jīng)記者：“印尼棕櫚油罐容有限，如果連續(xù)一兩個(gè)月不出口，油罐就滿了?！敝苁烙抡J(rèn)為，印尼禁令主要目的在于增加庫(kù)存供給，把油價(jià)壓下來(lái)。

凈利大幅下降，成本長(zhǎng)期難控

盡管印尼“禁油令”短期推高相關(guān)個(gè)股股價(jià)，但從行業(yè)處境來(lái)看，但不斷攀升的原料價(jià)格似乎令食用油行業(yè)似乎陷入困境。

以金龍魚為例，面對(duì)不斷上漲的原料成本，公司通過(guò)不斷提價(jià)來(lái)試圖“消化”但效果并不理想。

公司業(yè)績(jī)方面，2021年實(shí)現(xiàn)凈利41.32億元，同比下降31.15%。對(duì)于業(yè)績(jī)說(shuō)明，金龍魚表示，報(bào)告期內(nèi)因原材料成本上漲幅度較大，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本高于去年同期。雖然公司上調(diào)了部分產(chǎn)品的售價(jià)，但并未完全覆蓋原材料成本的上漲，利潤(rùn)同比減少。

而這也是整個(gè)行業(yè)面臨的問(wèn)題，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)食用油價(jià)格上漲6.9%，而全球食用油漲幅高達(dá)65.8%。

道道全2021年度預(yù)虧1.55億~1.9億元，并發(fā)布公告稱，公司作為糧油生產(chǎn)與銷售企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要大量油脂、油料等生產(chǎn)原料，原材料價(jià)格波動(dòng)會(huì)給公司造成一定影響。

西王食品預(yù)計(jì)2022年一季度虧損2200萬(wàn)~2000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)同比下降125.54%至123.22%。

上述公司財(cái)報(bào)均提到，包括棕櫚油、豆油、菜油等原材料成本上漲幅度較大，公司產(chǎn)品平均銷售價(jià)格隨之有所上漲，全球疫情反復(fù)、消費(fèi)疲軟導(dǎo)致公司銷量有所下滑，業(yè)績(jī)受挫。

但原料價(jià)格并不是一時(shí)半會(huì)能降低的，對(duì)于棕櫚油價(jià)格后期走勢(shì)，國(guó)元期貨認(rèn)為，從天氣情況開來(lái)看，近期東南亞降水增多影響收獲進(jìn)度，4月產(chǎn)量恢復(fù)預(yù)期存在打擊。在進(jìn)口利潤(rùn)倒掛背景下，國(guó)內(nèi)供應(yīng)長(zhǎng)期維持緊張的狀態(tài)，在國(guó)內(nèi)低庫(kù)存問(wèn)題有效解決前，基差將維持高位運(yùn)行。

“此外原油價(jià)格與油脂價(jià)格關(guān)聯(lián)程度較高，高企的原油價(jià)格也是推高食用油價(jià)格的原因之一”。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes分析報(bào)告指出，包括棕櫚油、菜籽油、大豆油、花生油、玉米油、棉籽油等植物油對(duì)石油具有一定替代作用，其中棕櫚油是生物柴油的主要原料。隨著國(guó)際原油價(jià)格飆升，部分歐美國(guó)家把生物柴油計(jì)劃列入日程，有些企業(yè)利用植物油加工生物燃油，對(duì)食用油價(jià)格的上漲起到推波助瀾的作用。