作 者丨葉麥穗

編 輯丨曾芳

圖 源丨圖蟲

人民幣中間價(jià)連續(xù)兩天調(diào)貶， 4月21日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.4098，調(diào)貶102個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2021年11月11日來新低。前一交易日中間價(jià)報(bào)6.3996，當(dāng)日下調(diào)276個(gè)基點(diǎn)。雖然近兩日人民幣出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)，但將時(shí)間拉長，人民幣今年的表現(xiàn)依然可圈可點(diǎn)，在美聯(lián)儲(chǔ)大幅收緊流動(dòng)性的背景下，在岸人民幣和離岸人民幣兌美元的波動(dòng)都在1.3%左右，明顯好于其他幣種。

今日在岸和離岸人民幣都表現(xiàn)得較為動(dòng)蕩，在岸人民幣一口氣擊穿6.41、6.42，在早盤11點(diǎn)左右又擊穿6.43的重要關(guān)口，為去年10月以來首次，截至早盤11點(diǎn)16分，在岸美元兌人民幣為6.4307。

離岸人民幣今日也相對(duì)較弱，美元兌人民幣盤中一度突破6.47。

中金研究院研究員李劉陽表示，長期看，中國的經(jīng)濟(jì)基本面支持人民幣匯率的估值中樞長期保持在合理均衡的水平上基本穩(wěn)定。這就意味著，人民幣既沒有長期貶值的基礎(chǔ)，也沒有長期升值的基礎(chǔ)。在短期彈性增加，雙向波動(dòng)加劇的背景下，人民幣匯率中長期仍會(huì)有均值回歸的邏輯。

李劉陽認(rèn)為，人民幣匯率短期在突破重要技術(shù)點(diǎn)位之后會(huì)有一定的走弱壓力，但壓力相對(duì)可控。中長期看，繼續(xù)維持人民幣匯率向長期均衡水平逐步均值回歸的觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)年底的美元/人民幣匯率預(yù)測為6.65。

國金證券研報(bào)認(rèn)為，無論中美利差還是人民幣匯率，均是中美經(jīng)濟(jì)基本面的映射，基本面分化疊加高位實(shí)際利率，將對(duì)人民幣匯率提供支撐。兩國基本面是驅(qū)動(dòng)中美利差、資產(chǎn)價(jià)格、人民幣匯率的共同因素。從PMI來看，美國經(jīng)濟(jì)修復(fù)最快的階段已然看到，而中國PMI正由去年11月底部回升?；貧w基本面后，匯率仍有支撐。此外，剔除通脹后當(dāng)前實(shí)際利差仍居高位，也將對(duì)人民幣形成支持。

招商證券維持人民幣匯率短空長多的基本判斷。短期看，中美經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策分化所造成的利差收窄甚至倒掛難以快速扭轉(zhuǎn)，國際資本外流和人民幣匯率貶值的壓力仍將存在，需要發(fā)揮人民幣匯率的彈性以維護(hù)我國貨幣政策的有效性。全年來看，美元指數(shù)將沖高回落，人民幣匯率將重回升勢，甚至挑戰(zhàn)2005年匯改以來6.04的高位。