鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 4月16日-4月17日，2022年清華五道口全球金融論壇在北京舉行，會(huì)議以“行穩(wěn)致遠(yuǎn)，金融助力高質(zhì)量發(fā)展”為主題，周小川、肖鋼、朱民、吳曉求、黃益平、鄭秉文等大咖出席并演講，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)全程報(bào)道。

上海證券交易所上海證券交易所副總經(jīng)理 盧大彪出席論壇并發(fā)表演講。

盧大彪介紹，自2021年6月首批基礎(chǔ)設(shè)施落地以來，基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)階段性成效，基礎(chǔ)設(shè)施REITs共上市11單，市值447億元。同時(shí)，REITs市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)有序，投資者認(rèn)可度相對(duì)比較高。在談到關(guān)于REITs市場(chǎng)建設(shè)的思考時(shí)，盧大彪表示，REITs是資本市場(chǎng)的大類金融產(chǎn)品，在服務(wù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)方面可大有作為，但是，REITs市場(chǎng)建設(shè)很難一蹴而就，需要各方協(xié)同推進(jìn)。

一、基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)階段性成效

自2021年6月首批基礎(chǔ)設(shè)施落地以來，基礎(chǔ)設(shè)施REITs共上市11單，市值447億元。首批REITs項(xiàng)目上市即將迎來一周年，近期，首單央企REIT中交建項(xiàng)目也將在上交所上市?？傮w來看，基礎(chǔ)設(shè)施REITs試點(diǎn)整體符合預(yù)期，試點(diǎn)工作取得了階段性成效，主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面。

一是在現(xiàn)有的法律法規(guī)供給條件下找到了可落地、可操作的實(shí)施路徑和方案。自試點(diǎn)通知發(fā)布以來，各項(xiàng)配套制度和規(guī)則陸續(xù)推出，搭建了一整套制度體系。在國(guó)家發(fā)改委和證監(jiān)會(huì)及各方的共同推動(dòng)下，通過“公募基金+資產(chǎn)支持證券”的創(chuàng)新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了中國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs的成功落地。

二是挖掘出優(yōu)質(zhì)的試點(diǎn)項(xiàng)目，聚集效應(yīng)初步顯現(xiàn)。客觀說，基礎(chǔ)設(shè)施的公募REITs比商業(yè)地產(chǎn)、租賃住房等的運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)要復(fù)雜得多，走了一條有點(diǎn)跨越式的發(fā)展道路。已上市項(xiàng)目具有較強(qiáng)的示范性和代表性。以上海證券交易所的產(chǎn)品為例，中關(guān)村產(chǎn)業(yè)園、張江產(chǎn)業(yè)園、蘇州產(chǎn)業(yè)園都是知名的科技創(chuàng)新園區(qū)；中交高速是重要的交通網(wǎng)絡(luò)主干道；首創(chuàng)水務(wù)是污水處理領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

三是REITs市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)有序，投資者認(rèn)可度相對(duì)比較高。截止到目前，REITs項(xiàng)目上市以來的平均上漲幅度大約是30%，平均的流通換手率是2%，整體比信用貸換手率高，投資結(jié)構(gòu)比較合理，主要是以配置型的機(jī)構(gòu)投資者為主。

四是基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)穩(wěn)健，業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期。從首批REITs年報(bào)來看，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，形成了穩(wěn)定的可供分配現(xiàn)金流和分紅收益。實(shí)際可供分配金額合計(jì)約18億元，均超預(yù)期值。

二、關(guān)于REITs市場(chǎng)建設(shè)的幾點(diǎn)思考

公募REITs市場(chǎng)建設(shè)剛剛起步，發(fā)展空間大，需要各方的合力與支持。試點(diǎn)工作中對(duì)于REITs市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)也在逐步深化。

第一，REITs是資本市場(chǎng)的大類金融產(chǎn)品，在服務(wù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)方面可大有作為。REITs本質(zhì)上是資產(chǎn)上市，不同于股票和債券，又兼具股票和債券的特性，具有穩(wěn)定的收益回報(bào)，與股票債券類資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)的相關(guān)性比較低，尤其是今年一季度REITs和股票債券的價(jià)格走勢(shì)一致性是比較小的，與股票的互補(bǔ)性很強(qiáng)，有必要從新的大產(chǎn)品的角度看待REITs的發(fā)展。當(dāng)前，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域規(guī)模龐大，沉淀了大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，REITs產(chǎn)品在盤活存量資產(chǎn)、暢通投融資循環(huán)方面大有可為。

第二，REITs市場(chǎng)建設(shè)很難一蹴而就，需要各方協(xié)同推進(jìn)。REITs試點(diǎn)的成功落地，離不開方方面面的共同努力。在試點(diǎn)過程中，每一單項(xiàng)目、每一個(gè)細(xì)小的改革，都不是那么容易，需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，相關(guān)政府部門大力支持，優(yōu)質(zhì)企業(yè)積極準(zhǔn)備，中介機(jī)構(gòu)履職盡責(zé)，投資者理性參與。共同建設(shè)好REITs市場(chǎng)，還需要大家齊心協(xié)力。最近，國(guó)家財(cái)政部和稅務(wù)總局發(fā)布明確了相關(guān)稅收配套制度，就是對(duì)市場(chǎng)建設(shè)很大的支持。

第三，REITs市場(chǎng)的下一步改革還需保持開拓進(jìn)取、主動(dòng)創(chuàng)新的拼搏精神?；A(chǔ)設(shè)施REITs是個(gè)新事物，仍在試點(diǎn)階段，還有很多問題需要探索，市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展任重道遠(yuǎn)，仍需保持改革創(chuàng)新的勇氣，主動(dòng)作為。例如，在REITs的治理結(jié)構(gòu)、二級(jí)市場(chǎng)建設(shè)方面還有諸多的工作要做。上海證券交易所將積極發(fā)揮市場(chǎng)組織者的作用和功能，和各方一起，立足國(guó)情，借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐，推動(dòng)REITs市場(chǎng)向縱深發(fā)展。

三、上交所下一階段在REITs方面的重點(diǎn)工作和考慮

簡(jiǎn)單概括一下要重點(diǎn)做好的四件事。

一是圍繞服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，抓好重點(diǎn)項(xiàng)目、示范項(xiàng)目落地。充分發(fā)揮上交所資本市場(chǎng)樞紐功能，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目資源持續(xù)供給，加速推進(jìn)保障性租賃住房REITs試點(diǎn)，大力發(fā)展清潔能源等方面的REITs項(xiàng)目，科技產(chǎn)業(yè)園等創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域、文化旅游等民生保障領(lǐng)域也是我們的工作重點(diǎn)。

二是以制度建設(shè)為牽引，持續(xù)完善REITs配套機(jī)制。在證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，上海證券交易所正抓緊制定擴(kuò)募規(guī)則，昨天已經(jīng)向全社會(huì)公開征求意見，健全適配的業(yè)務(wù)系統(tǒng)和交易系統(tǒng)，做好擴(kuò)募儲(chǔ)備工作。同時(shí)，持續(xù)完善治理機(jī)制，優(yōu)化信息披露，提升REITs運(yùn)營(yíng)效率；適時(shí)推動(dòng)相關(guān)方面就REITs開展專項(xiàng)的立法。

三是不斷提高審核的質(zhì)量和效率，堅(jiān)持開門辦審核，送服務(wù)上門，傾聽市場(chǎng)的意見，吸納各方智慧，抓緊完善審核的流程和標(biāo)準(zhǔn)，不斷增強(qiáng)市場(chǎng)主體的滿意度和獲得感。

四是做好市場(chǎng)監(jiān)管和投資者教育，包括持續(xù)優(yōu)化日常監(jiān)管體系，督促規(guī)范運(yùn)營(yíng)，提高信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示的針對(duì)性和有效性，保持中小投資者的合法權(quán)益，優(yōu)化做市商制度，做好投資者教育，引導(dǎo)投資者正確認(rèn)識(shí)REITs的金融屬性和風(fēng)險(xiǎn)特征。