中銀證券全球首席經濟學家管濤

4月16日，中銀證券全球首席經濟學家管濤在2022清華五道口全球金融論壇上指出，美聯儲政策緊縮是影響中國跨境資產流動、人民幣匯率走勢很重要的外部因素，影響主要在四個場景：

一、美聯儲溫和有序緊縮，中國外資流入減緩，人民幣升值減緩。

二、市場普遍預期美聯儲會更激進加息，甚至同時啟動縮表，難免會引起美國經濟金融市場動蕩，可能會造成市場風險偏好下降，驅動中國出現階段性資本外流，人民幣匯率可能有漲有跌，出現雙向波動。因為跟2015年“811匯改”相比，雙向波動適應性大大加強，同時民間貨幣錯配明顯改善，所以不至于會出現貶值恐慌。

三、如果美聯儲貨幣緊縮力度超預期，可能會刺破資產泡沫，引發(fā)經濟衰退。從市場上看，不但最近一段時間中美利差倒掛，甚至美國也出現了長短端利率倒掛。但是與2018年相比，與2015年“811匯改”相比，中國今天更加融入全球化，一旦出現全球金融動蕩，經濟衰退，中國可能難以獨善其身，不排除人民幣匯率重新承壓可能。

四、美聯儲貨幣政策重回寬松。如果中國能夠繼續(xù)保持經濟復蘇全球領先地位，中國可能重現2009-2013年情形，即資本流入，中國成為國際資本避風港，人民幣匯率會更加強勢。但前提是能不能用好正常的貨幣政策空間，保持經濟恢復全球領先地位。

管濤表示，現在已經較為平穩(wěn)地度過了美聯儲緊縮的第一個階段，但是仍然要高度關注和警惕，因為形勢的發(fā)展變化不是線性的，可能是非線性的。