由于堅(jiān)持不懈地跌跌跌跌，日元兌美元匯率在連跌11天之后，今年截止目前已經(jīng)下跌9%。不僅創(chuàng)下20年新低，還成為表現(xiàn)最差的G10貨幣。

而這都是日本央行為保住利率目標(biāo)所要付出的代價(jià)。

4月初，日本央行發(fā)起了為期四天的無限制購(gòu)債狂潮，以鐵腕手段力壓債市收益率。但是與此同時(shí)，美債收益率卻在持續(xù)突破關(guān)鍵高點(diǎn)位置，兩者收益差距逐步擴(kuò)大。

并且更重要的是，市場(chǎng)押注進(jìn)一步的分化已經(jīng)不可避免。

因?yàn)樵诿缆?lián)儲(chǔ)及全球主要央行紛紛踏上緊縮之路時(shí)，日本央行仍在繼續(xù)實(shí)施大規(guī)模刺激計(jì)劃。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥對(duì)此指出，央行將繼續(xù)堅(jiān)定實(shí)施強(qiáng)有力的貨幣寬松政策來支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

再加上日本作為凈進(jìn)口國(guó)，大宗商品價(jià)格上漲也在沖擊著日元，糟糕的貿(mào)易條件降低了日本企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

正如此前文章提及，日本的經(jīng)常項(xiàng)目赤字超過1萬億日元（80億美元）。由于疫情相關(guān)的供應(yīng)限制和烏克蘭局勢(shì)推動(dòng)的大宗商品價(jià)格上漲，按價(jià)值計(jì)算，進(jìn)口一直在激增。日本的貿(mào)易條件出現(xiàn)惡化，隨著進(jìn)口成本的膨脹，該國(guó)更多的收入流向了海外。

這導(dǎo)致的結(jié)果是，今日日元匯率一度下跌0.5%至126.56，朝著130的央行“心理防線”直線逼近。

此前有“日元先生”之稱的前日本財(cái)務(wù)省副大臣榊原英資（Eisuke Sakakibara）在接受CNBC采訪時(shí)表示，如果美元兌日元跌破130，日本央行將感到“恐慌”。

Sakakibara指出，現(xiàn)在的匯率水平不是問題（此前發(fā)稿時(shí)，日元兌美元匯率為123.88）。但是，市場(chǎng)預(yù)計(jì)日元可能會(huì)繼續(xù)貶值，或?qū)⑦_(dá)到甚至超過130。而130是日本央行的“心理防線”，一旦超過，央行將感到“驚慌”。

對(duì)此彭博社援引分析人士觀點(diǎn)指出，在未來幾個(gè)月，日元跌破20年低點(diǎn)的頹勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，直至跌到130之后才會(huì)企穩(wěn)。雖然日本方面也在努力控制日元匯率的跌幅，但是可能是“力所不能及”。