疫情進(jìn)入新階段，通脹達(dá)到歷史新高，地緣沖突損害供應(yīng)鏈，這些都增加了不確定性

持續(xù)反復(fù)的新冠疫情，依然對(duì)全球經(jīng)濟(jì)構(gòu)成較大的壓力，供應(yīng)減少和食品價(jià)格上漲將對(duì)低收入人群生活產(chǎn)生嚴(yán)重影響。攝/《財(cái)經(jīng)》記者金焱

文 |《財(cái)經(jīng)》特派記者 金焱 發(fā)自華盛頓編輯 | 蘇琦

近來(lái)，奧密克戎新重組毒株XL感染病例的增加使全球新冠疫情進(jìn)入新階段。

韓國(guó)、日本和英國(guó)等國(guó)新冠重組毒株XE感染病例數(shù)的飆升，預(yù)示著已經(jīng)持續(xù)三年的疫情會(huì)持續(xù)壓低全球需求并擾亂全球供應(yīng)鏈，使得全球經(jīng)濟(jì)面臨滯漲的考驗(yàn)。2022年2月下旬俄烏局勢(shì)的突變，危及了本就脆弱的全球貿(mào)易復(fù)蘇，顯著加劇了全球經(jīng)濟(jì)陷入滯漲的概率。

因此，關(guān)于全球化即將結(jié)束或已經(jīng)結(jié)束的論調(diào)此起彼伏。

世界貿(mào)易組織12日發(fā)布的全球貿(mào)易年度預(yù)測(cè)報(bào)告認(rèn)為，受俄烏沖突影響，2022年世界商品貿(mào)易額將增長(zhǎng)3.0%，增速低于此前預(yù)測(cè)的4.7%; 2023年增速為3.4%。世貿(mào)組織經(jīng)濟(jì)學(xué)家根據(jù)模擬預(yù)測(cè)，2022年以市場(chǎng)匯率計(jì)算的全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)2.8%，比之前預(yù)測(cè)的4.1%下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。2023年全球經(jīng)濟(jì)增速將回升至3.2%，接近2010年至2019年3.0%的平均增長(zhǎng)率。

世貿(mào)組織總干事伊維拉表示，俄烏沖突損害了世界經(jīng)濟(jì)，其負(fù)面影響已傳導(dǎo)到全球各地，低收入國(guó)家將面臨尤為嚴(yán)峻的威脅，供應(yīng)減少和食品價(jià)格上漲將對(duì)低收入人群生活產(chǎn)生嚴(yán)重影響。她呼吁，面對(duì)通脹和供應(yīng)鏈壓力，各國(guó)政府和多邊組織應(yīng)共同努力促進(jìn)貿(mào)易。“限制貿(mào)易將威脅家庭和企業(yè)福祉，并使從新冠疫情中建立持久經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的任務(wù)更加艱巨。”她說(shuō)。

報(bào)告分析，俄烏沖突的最直接經(jīng)濟(jì)影響是大宗商品價(jià)格急劇上漲。俄羅斯和烏克蘭是食品、能源和化肥等基本商品的主要供應(yīng)國(guó)，通過(guò)黑海港口的谷物運(yùn)輸已經(jīng)停止，這可能對(duì)低收入國(guó)家的糧食安全造成嚴(yán)重后果。報(bào)告認(rèn)為，2022年獨(dú)聯(lián)體地區(qū)(不包括烏克蘭)的產(chǎn)出預(yù)計(jì)將大幅下降7.9%，該地區(qū)的進(jìn)口將萎縮12.0%。不過(guò)專家指出，戰(zhàn)爭(zhēng)可能會(huì)減少許多類型的國(guó)際商業(yè)活動(dòng)，并導(dǎo)致它們的地理屬性發(fā)生一些變化，但不會(huì)導(dǎo)致國(guó)際流動(dòng)崩潰。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的一份報(bào)告指出，貿(mào)易伙伴實(shí)施更嚴(yán)格防疫封鎖措施的國(guó)家進(jìn)口下降幅度更大。雖然貿(mào)易流動(dòng)已有所調(diào)整，但增加全球價(jià)值鏈的多元化可以有助于減緩未來(lái)沖擊的影響。

在美英等發(fā)達(dá)國(guó)家，物價(jià)一直在上漲。美國(guó)通脹率已連續(xù)六個(gè)月超過(guò)6%，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%的平均目標(biāo)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月12日，美國(guó)勞工部公布數(shù)據(jù)的顯示，美國(guó)3月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù) (CPI) 年率達(dá)到8.5%，創(chuàng)下自1981年12月以來(lái)的最高點(diǎn)，大幅高于前值7.9%，也高于預(yù)期值8.4%，3月剔除食品和能源的核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率為6.5%。美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)達(dá)到40多年來(lái)最大的年增長(zhǎng)率。

深數(shù)宏觀（DeepMacro）副首席投資官兼定量策略師比倫特·拜根（Bülent Baygün）對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者指出，“通貨膨脹持續(xù)上升，加上強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和升高的風(fēng)險(xiǎn)，使得目前的宏觀形勢(shì)與過(guò)去20年的任何時(shí)候都大不相同，成為了一個(gè)獨(dú)特的全新的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)?！?/p>

美國(guó)經(jīng)濟(jì)正從兩年前席卷而來(lái)的新冠病毒疫情中迅速恢復(fù)過(guò)來(lái)，最近幾個(gè)月新增了幾十萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，失業(yè)率下滑至3.6%，接近50年來(lái)的最低點(diǎn)，即疫情前水平。然而，通貨膨脹的陰云讓這些好消息失去了光彩。如今物價(jià)上漲也未出現(xiàn)減緩的跡象。通脹從2月到3月上漲了1.2%，高于1月到2月0.8%的增幅。3月的通脹數(shù)字首次反映出2月24日烏克蘭國(guó)際局勢(shì)變化后，美國(guó)加油站汽油價(jià)格的激增。戰(zhàn)爭(zhēng)撼動(dòng)了國(guó)際石油市場(chǎng)，打亂了全球運(yùn)輸和糧食供應(yīng)。

根據(jù)駕車人團(tuán)體美國(guó)汽車協(xié)會(huì)(AAA)的數(shù)據(jù)，每加侖(3.785升)汽油的平均價(jià)格達(dá)到了4.10美元，比去年同期上漲了43%，不過(guò)，過(guò)去兩個(gè)星期來(lái)的油價(jià)略有下滑。美國(guó)政府有關(guān)部門(mén)的報(bào)告顯示，能源價(jià)格指數(shù)在2月增長(zhǎng)了3.5%之后在3月份飛漲了11%。汽油價(jià)格指數(shù)陡增，繼2月上漲6.6%之后，3月份躥升了18.8%。

為此美聯(lián)儲(chǔ)2月加息25個(gè)基點(diǎn)，并預(yù)計(jì)到年底前還會(huì)再上調(diào)利率6次，這是美聯(lián)儲(chǔ)超過(guò)15年來(lái)最激進(jìn)的加息步伐。美國(guó)經(jīng)濟(jì)從疫情中復(fù)蘇在一定程度上受益于低利率和政府為應(yīng)對(duì)疫情影響而采取的刺激措施，美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德(Lael Brainard)日前表示，美聯(lián)儲(chǔ)的首要目標(biāo)是降低通脹。美聯(lián)儲(chǔ)正艱難地找平衡，既要收緊貨幣政策，又不能抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，隨著一系列供應(yīng)沖擊席卷整個(gè)經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)上升。荷蘭合作銀行(Rabobank)研究美國(guó)經(jīng)濟(jì)的資深策略師菲利普·馬爾（Philip Marey）表示：“烏克蘭危機(jī)將在短期內(nèi)再度推升通脹，但已經(jīng)開(kāi)啟的薪資-物價(jià)螺旋上升是對(duì)價(jià)格穩(wěn)定的更持久威脅。”在這樣的螺旋上升中，員工會(huì)爭(zhēng)取更高的薪資，以跟上物價(jià)上漲步伐，而薪資支出的增加進(jìn)而會(huì)促使企業(yè)進(jìn)一步提高商品和服務(wù)價(jià)格。馬爾稱，由于這一過(guò)程已經(jīng)開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不把利率提高到會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的水平，以打破通脹勢(shì)頭。

IMF指出，美國(guó)等一些國(guó)家通過(guò)增加國(guó)內(nèi)生產(chǎn)來(lái)解決供應(yīng)鏈問(wèn)題的努力不太可能奏效。更好的解決方案是實(shí)現(xiàn)采購(gòu)的多元化。

根據(jù)美國(guó)勞工部勞工統(tǒng)計(jì)局的報(bào)告，物價(jià)上漲沖擊著世界最大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)的消費(fèi)者的關(guān)鍵領(lǐng)域：開(kāi)車者面臨油價(jià)飛升，購(gòu)房者面臨房屋價(jià)格大漲，雜貨店食品價(jià)格上揚(yáng)。生活必需品的成本上升擊中了消費(fèi)者，并沖抵了員工薪資增加所帶來(lái)的收益。

花旗集團(tuán)前全球外匯主管、深數(shù)宏觀（DeepMacro）聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO杰弗瑞·楊（Jeffrey Young）對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者指出，強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)將對(duì)通貨膨脹和利率施加向上的壓力。另外，幾個(gè)月以來(lái)，平均時(shí)薪（AHE）的增長(zhǎng)一直在5%的范圍內(nèi)。這一方面是相當(dāng)積極的——因?yàn)檫@是長(zhǎng)期以來(lái)最急劇的增長(zhǎng)，但是另一方面，自去年十月以來(lái)，平均時(shí)薪的增長(zhǎng)一直遠(yuǎn)低于通貨膨脹。對(duì)于很多雇員來(lái)說(shuō)，這意味著實(shí)際收入受到了擠壓。

在杰弗瑞·楊看來(lái)，這是成本推動(dòng)的通貨膨脹，企業(yè)利潤(rùn)率是通貨膨脹和薪資增長(zhǎng)之間平衡的關(guān)鍵。除了技術(shù)和金融之外的大多數(shù)行業(yè)的利潤(rùn)率都很一般。這就意味著企業(yè)不得不轉(zhuǎn)嫁增長(zhǎng)的成本，導(dǎo)致通貨膨脹，并且限制薪資的增長(zhǎng)。