疫情的陰霾還未完全散去，烏克蘭緊張局勢(shì)又給了歐洲經(jīng)濟(jì)一記重拳。

在烏克蘭局勢(shì)升級(jí)后，天然氣和石油價(jià)格飆升，助推歐洲多國(guó)通脹率“更上一層樓”。德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局30日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月CPI同比飆升7.3%，較2月份的5.1%大幅提高，創(chuàng)下1981年秋季以來(lái)的最高水平。同一日西班牙國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)也顯示，西班牙3月通脹率亦超出預(yù)期，從2月的7.6%飆升至9.8%，創(chuàng)下1985年5月以來(lái)新高。此外，法國(guó)3月CPI同比增長(zhǎng)4.5%，高于2月的3.6%，創(chuàng)下歷史新高。

在通脹飆升的同時(shí)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期遭遇了“膝蓋斬”。德國(guó)政府經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)將2022年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從4.6%大幅下調(diào)至1.8%，并強(qiáng)調(diào)由于烏克蘭局勢(shì)升級(jí)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)存在“實(shí)質(zhì)性”的衰退風(fēng)險(xiǎn)。

委員會(huì)解釋稱，在沖突爆發(fā)前，不斷上升的工業(yè)生產(chǎn)和強(qiáng)勁的勞動(dòng)市場(chǎng)顯示歐洲經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇。但烏克蘭局勢(shì)使經(jīng)濟(jì)狀況迅速惡化，進(jìn)一步損害了因新冠疫情而十分緊張的供應(yīng)鏈，天然氣和原油價(jià)格大漲也令企業(yè)和私人消費(fèi)承壓。

此外，德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)克里斯蒂安·林德納（Christian Lindner）也坦言，德國(guó)面臨滯脹的危險(xiǎn)，在經(jīng)濟(jì)放緩的同時(shí)持續(xù)存在高通脹。

能源價(jià)格飆升打擊制造業(yè)

在能源價(jià)格飆漲之際，不少歐洲企業(yè)生產(chǎn)成本大幅抬升，嚴(yán)重侵蝕利潤(rùn)、打壓生產(chǎn)景氣，一些公司只能被迫減產(chǎn)，甚至停產(chǎn)。

例如，歐洲最大化學(xué)品制造商巴斯夫30日表示，如果天然氣供應(yīng)降至其需求量的一半以下，將不得不停止生產(chǎn)，天然氣短缺將對(duì)化工生產(chǎn)產(chǎn)生雙重影響：生產(chǎn)過(guò)程中沒(méi)有足夠的能源，也缺乏制造產(chǎn)品的關(guān)鍵原材料。

大眾汽車(chē)也表示，如果沖突繼續(xù)下去，將嚴(yán)重威脅到過(guò)去幾十年來(lái)為世界帶來(lái)自由和繁榮的秩序，在這種情況下，歐洲將遭受最大的損失。

對(duì)于歐洲經(jīng)濟(jì)“火車(chē)頭”德國(guó)而言，烏克蘭危機(jī)正迅速威脅到德國(guó)昔日引以為傲的汽車(chē)、化學(xué)和精密機(jī)械制造商，經(jīng)濟(jì)可能面臨“脫軌”風(fēng)險(xiǎn)。這場(chǎng)危機(jī)可能會(huì)給德國(guó)出口驅(qū)動(dòng)型制造商帶來(lái)持久的經(jīng)濟(jì)痛苦，一系列經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都可能因此蒙上陰影。

中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，德國(guó)是高度發(fā)達(dá)的工業(yè)國(guó)家，主要出口產(chǎn)品包括汽車(chē)、機(jī)械產(chǎn)品、電氣、運(yùn)輸設(shè)備、化學(xué)品和鋼鐵，上述行業(yè)大多是能源產(chǎn)業(yè)鏈的中下游行業(yè)，能源投入成本占比較高，公司盈利受能源價(jià)格波動(dòng)影響較大。與此同時(shí)，德國(guó)又是能源進(jìn)口大國(guó)，特別是對(duì)俄羅斯天然氣和石油依賴度較高，在能源緊缺背景下，騰挪空間有限，能源緊缺和價(jià)格攀升將從量和價(jià)兩方面對(duì)德國(guó)制造業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。

除了德國(guó)，還有一系列國(guó)家也會(huì)受到影響。王有鑫表示，目前德國(guó)和意大利對(duì)俄羅斯天然氣依賴度在50%左右，波蘭和拉脫維亞在90%以上，北馬其頓、波黑、摩爾多瓦依賴度接近100%。上述國(guó)家受俄羅斯進(jìn)口能源減少的影響最大，工業(yè)生產(chǎn)成本將大幅提高，工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)將顯著放緩，處于能源產(chǎn)業(yè)鏈中下游的化工、建筑、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)產(chǎn)出將下降。

對(duì)于未來(lái)而言，歐洲和俄羅斯在能源問(wèn)題上仍在激烈博弈，能否和平解決將至關(guān)重要，歐洲經(jīng)濟(jì)承受不了能源斷供的打擊。

德國(guó)意昂集團(tuán)坦言，如果沒(méi)有俄羅斯的供應(yīng)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨重大損害，德國(guó)需要三年時(shí)間才能擺脫對(duì)俄羅斯天然氣的依賴。在供應(yīng)中斷的情況下，德國(guó)天然氣網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)將優(yōu)先考慮家庭供暖，而不是工業(yè)用途，因此能源需求旺盛的制造商將首當(dāng)其沖地受到影響。

王有鑫向記者分析稱，根據(jù)3月初歐盟委員會(huì)發(fā)布的能源獨(dú)立路線圖，歐盟計(jì)劃在2022年底前減少2/3的俄氣進(jìn)口。從當(dāng)前情況看，歐盟自俄進(jìn)口能源規(guī)模較大，多元化進(jìn)口渠道有限，年底前可能無(wú)法找到充足的進(jìn)口替代產(chǎn)量。在此背景下，年內(nèi)歐盟地區(qū)的能源價(jià)格可能將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持在較高水平，各國(guó)通脹問(wèn)題將繼續(xù)蔓延，經(jīng)濟(jì)將持續(xù)遭受影響。

歐洲滯脹風(fēng)險(xiǎn)迫在眉睫

與美國(guó)相比，歐洲在地理上更靠近烏克蘭戰(zhàn)火，多國(guó)嚴(yán)重依賴俄羅斯能源，未來(lái)出現(xiàn)滯脹的概率也更大。

需要注意的是，飆升的能源成本已經(jīng)讓德國(guó)的進(jìn)口成本越來(lái)越貴，成為推動(dòng)通脹的主因。德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局29日公布的數(shù)據(jù)顯示，與去年同期相比，德國(guó)2月進(jìn)口商品價(jià)格上漲了26.3%，盡管不及上月的26.9%，但依舊超過(guò)了1974年10月發(fā)生第一次石油危機(jī)時(shí)的漲幅。而如果排除能源產(chǎn)品，2月進(jìn)口價(jià)格僅比去年同期高出14.7%。具體來(lái)看，天然氣價(jià)格同比暴漲256.5%，是造成進(jìn)口能源價(jià)格高企的主要原因。

此外，烏克蘭局勢(shì)也給本已緊張的全球供應(yīng)鏈帶來(lái)新的壓力，推高了歐洲以出口為主的制造企業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格，物價(jià)上漲和不確定性也在抑制家庭支出。

在這一背景下，越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)歐洲滯脹風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出警告。德意志銀行策略師Jim Reid稱：“與20世紀(jì)70年代的對(duì)比將越來(lái)越難以忽視，因?yàn)榇笞谏唐穬r(jià)格走勢(shì)與那個(gè)時(shí)候越來(lái)越像。”

富達(dá)國(guó)際宏觀和戰(zhàn)略資產(chǎn)配置全球主管Salman Ahmed也表示，預(yù)計(jì)大宗商品價(jià)格的漲勢(shì)將延續(xù)，并將導(dǎo)致通脹走高、增長(zhǎng)下滑，這意味著歐洲步入全面衰退的風(fēng)險(xiǎn)正大幅上升。

從數(shù)據(jù)上看，受通脹上升和烏克蘭緊張局勢(shì)等因素影響，3月歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)從2月的113.9降至108.5，低于市場(chǎng)預(yù)期，消費(fèi)者信心急劇下降。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ricardo Amaro對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，烏克蘭局勢(shì)正嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)信心。例如，在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)的五個(gè)組成部分中，只有服務(wù)業(yè)信心沒(méi)有下降，在經(jīng)濟(jì)重新開(kāi)放的過(guò)程中，服務(wù)業(yè)可能會(huì)有一些喘息的機(jī)會(huì)，而工業(yè)、零售業(yè)等領(lǐng)域都受到了打擊。

在外界警告聲不絕于耳之際，歐洲央行行長(zhǎng)拉加德成了少數(shù)的樂(lè)觀派。拉加德30日表示，歐元區(qū)正面臨增長(zhǎng)放緩和通脹上升的問(wèn)題，但仍然認(rèn)為可以避免出現(xiàn)“滯脹”，她樂(lè)觀預(yù)計(jì)食品和能源價(jià)格不會(huì)繼續(xù)上漲。

從目前的情況看，歐元區(qū)滯脹風(fēng)險(xiǎn)在逐漸增大。王有鑫表示，從“脹”的角度看，受地緣政治沖突、能源供給短缺和大宗商品價(jià)格上漲等因素影響，本就受疫情影響的歐元區(qū)供需進(jìn)一步失衡，德國(guó)、西班牙等多國(guó)通脹處于近40年高位。從“滯”的角度看，自歐債危機(jī)后，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)就持續(xù)低迷，負(fù)利率等寬松貨幣政策效果有限，疫情反復(fù)疊加能源短缺，進(jìn)一步打擊了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇潛力。預(yù)計(jì)2022年能源短缺對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)拖累將超過(guò)0.5個(gè)百分點(diǎn)。