市場(chǎng)研究公司W(wǎng)ood Mackenzie（伍德麥肯茲）發(fā)布報(bào)告稱，隨著金屬和礦產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)上漲，加上地緣政治緊張形勢(shì)加劇，可能會(huì)導(dǎo)致全球大宗商品市場(chǎng)發(fā)生長(zhǎng)期變化。

近幾個(gè)月來(lái)，在俄烏沖突、經(jīng)濟(jì)刺激措施、旺盛的市場(chǎng)需求以及物流瓶頸等因素作用下，全球供應(yīng)鏈承受巨大壓力，使得多種金屬和礦產(chǎn)價(jià)格屢創(chuàng)新高。

價(jià)格上漲的脆弱性

伍德麥肯茲副總裁Robin Griffin認(rèn)為，即便俄羅斯的金屬長(zhǎng)期短缺，價(jià)格和生產(chǎn)成本的巨大差異不可能無(wú)限期地持續(xù)下去。

Griffin解釋稱：“看看礦商的名義利潤(rùn)率就會(huì)發(fā)現(xiàn)，價(jià)格上漲其實(shí)是脆弱的，利潤(rùn)率遠(yuǎn)高于歷史標(biāo)準(zhǔn)。區(qū)域和產(chǎn)品價(jià)格關(guān)系的中斷也體現(xiàn)了價(jià)格脆弱，例如，亞洲鋼鐵價(jià)格保持平穩(wěn)，而鐵礦石和冶金煤的價(jià)格卻在飆升，這是不協(xié)調(diào)的，因?yàn)樗鼈儗?duì)鋼鐵生產(chǎn)成本有影響。”

伍德麥肯茲表示，俄烏沖突“無(wú)疑”將在一些大宗商品市場(chǎng)留下不可磨滅的印記。在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，俄羅斯的一些貿(mào)易將由歐洲轉(zhuǎn)向中國(guó)和印度，俄羅斯金屬和采礦業(yè)將缺乏西方資本的參與。然而，即使暫時(shí)忽略地緣政治對(duì)貿(mào)易的嚴(yán)重影響，價(jià)格沖擊本身也將產(chǎn)生潛在的長(zhǎng)期變化。

價(jià)格飆升的潛在后果

伍德麥肯茲列舉了當(dāng)前大宗商品價(jià)格飆升可能帶來(lái)的幾個(gè)潛在結(jié)果，其中包括買家將采取更保守、注重規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方式，他們可能會(huì)傾向于購(gòu)買長(zhǎng)期合約，減少現(xiàn)貨交易。一旦不確定性消退，一些買家預(yù)計(jì)會(huì)考慮在供應(yīng)鏈中采取垂直整合（Vertical Integration）策略，而政府可能會(huì)加強(qiáng)監(jiān)管，以管理波動(dòng)性。

伍德麥肯茲還表示，價(jià)格上漲可能會(huì)引發(fā)資本支出的不確定性，通常在做出決定之前，生產(chǎn)商和投資者會(huì)相信價(jià)格變化是結(jié)構(gòu)性的，但極端的波動(dòng)可能會(huì)造成一種后果，未來(lái)投資者會(huì)推遲決策，直到透明度改善。

與此同時(shí)，市場(chǎng)也有可能立即轉(zhuǎn)向替代燃料，尤其是動(dòng)力煤和噴吹煤。如果價(jià)格持續(xù)高企，替代趨勢(shì)可能會(huì)在電力和鋼鐵行業(yè)加速滲透，例如氫基直接還原鐵等低碳技術(shù)。

由于鋰離子電池原材料價(jià)格高昂，制造商轉(zhuǎn)向磷酸鐵鋰等替代化學(xué)材料，電池化學(xué)物質(zhì)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)也可能加劇。

市場(chǎng)需求可能受到影響

伍德麥肯茲稱：“當(dāng)然，全球消費(fèi)面臨一系列風(fēng)險(xiǎn)，能源價(jià)格高企可能影響金屬和礦產(chǎn)品需求。”

伍德麥肯茲指出，礦山開(kāi)采領(lǐng)域的成本飆升，所有礦產(chǎn)產(chǎn)品都是如此，勞動(dòng)力、柴油和電力成本的上升已經(jīng)造成了影響，一些市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)，成本通脹將創(chuàng)歷史新高。

與此同時(shí)，價(jià)格指數(shù)正面臨壓力，在此前的倫鎳逼空風(fēng)波中，倫敦金屬交易所（LME）不僅暫停鎳交易，還取消了一部分已完成的交易，這讓市場(chǎng)投資者不寒而栗。

伍德麥肯茲預(yù)計(jì)，重建信任需要時(shí)間，交易量不要可能立即恢復(fù)，受影響的大宗商品的價(jià)格指數(shù)都將受到更嚴(yán)格的審查。