黃金作為優(yōu)質(zhì)的避險保值工具，備受投資人青睞。尤其是近年來世界經(jīng)濟不穩(wěn)定因素增強，黃金憑借避險和抗通脹的功能成為投資者資產(chǎn)配置的優(yōu)選之一。

早前，烏克蘭局勢的惡化一度使金價飆升至兩年高點2070美元/盎司。但上周隨著局勢變化以及多頭獲利了結(jié)，金價與其他大宗商品一道回落，一度探入1895美元/盎司的低點。截至發(fā)稿，國際金價報1918美元/盎司，較3月8日高點回落7.9%。

黃金回落的速度和幅度都讓投資者對后市行情心生疑慮，尤其是在美聯(lián)儲激進加息的預(yù)期下，但多家國際投行表示，目前“下車”為時尚早。

國際金價接近完成頭寸整理

據(jù)第一財經(jīng)報道，在多數(shù)交易員看來，過去一周的金價大跌更像是一次頭寸整理，多頭在劇烈波動的市場環(huán)境下傾向于獲利了結(jié)，但這不意味著黃金的投資機會結(jié)束了。

2022年開始，金價就持續(xù)走高，投資者將其視為對沖通脹、股市波動和地緣政治緊張局勢的工具。而金價動能自烏克蘭局勢惡化開始就不斷強化，直到兩周前國際金價觸及2070美元/盎司的兩年新高，令人始料未及。上周圍繞烏克蘭局勢或迎來外交解決方案的希望一度升溫，金價與其他大宗商品一道，自2070美元高點回落。由于上周風(fēng)險資產(chǎn)暫時超跌反彈，交易員傾向于先對黃金進行獲利了結(jié)。

不過地緣局勢依然撲朔迷離，風(fēng)險情緒能否保持下去仍有待觀察?！叭绻鞣絿覕U大制裁范圍，無疑將進一步拖累全球經(jīng)濟復(fù)蘇，避險需求可能卷土重來，金價或再次沖破2000美元大關(guān)?！盕XTM富拓市場分析師陳忠漢告訴記者。

目前，黃金頭寸整理的過程已經(jīng)接近尾聲。近期多項波動率指標較3月峰值有所回落，金價較3月8日每盎司2070美元的峰值回落8.5%，“但這并不意味著金融市場風(fēng)險徹底消失，地緣政治威脅遠未解除，且大宗商品價格日間波動仍然顯著。因此我們認為對避風(fēng)港資產(chǎn)或反脆弱資產(chǎn)保留一定的投資敞口仍十分重要。”渣打全球首席策略師羅伯遜（Eric Robertsen）告訴記者。

目前，多頭正在觀察金價 能否進一步騰飛，并跨越前高。原高盛資深交易員、嘉盛集團分析師西卡摩爾（Tony Sycamore）告訴記者：“金價仍需持續(xù)突破每盎司2070美元和2075美元雙高點，才能表明已啟動新一輪漲勢。屆時目標價將落在2250美元，若達成，則將為2016年11月1046美元低點以來的五浪沖高畫上句號?！?/p>

全球央行購金需求成主要推動力

據(jù)第一財經(jīng)報道，3月上旬，考慮到亞洲買家黃金消費需求、投資性需求、央行購金需求持續(xù)攀升，高盛已經(jīng)提升了金價預(yù)測，3個月、6個月、12個月目標價分別從每盎司1950美元、2050美元、2150美元提升至每盎司2300美元、2500美元、2500美元。上一次上述三大需求同時加速增長還是在2010~2011年，當(dāng)時金價上漲了近70%。

世界黃金協(xié)會此前也提及，全球黃金需求達近兩年來最高水平，這與消費復(fù)蘇以及對抗通脹的消費者心態(tài)都息息相關(guān)。

該協(xié)會今年最新發(fā)布的《全球黃金需求趨勢報告》顯示，2021年全球黃金需求總量（不含場外交易）達到4021噸，已從2020年新冠疫情帶來的沖擊中逐步恢復(fù)。2021年第四季度的全球黃金需求量為1147噸，是2019年第二季度以來的最高季度水平，同比增長近50%。受通脹壓力上升和新冠疫情持續(xù)造成的經(jīng)濟不確定性影響，零售投資者尋求避險，從而推動全球金條和金幣年需求同比增長了31%，達到1180噸的八年高點。

其中，中國需求勢頭強勁。截至2021年底，中國黃金ETF的總持倉量為75.3噸（44億美元），為歷史最高水平。

全球央行的力量亦不容小覷。2021年各國央行總計增持黃金463噸，較2020年增長82%。來自新興市場和發(fā)達市場的多國央行均增加了黃金儲備，使全球央行黃金儲備總量達到近30年來的最高水平。

投資黃金的方式有哪些？

投資黃金除了直接購買實物黃金外，還可以購買黃金投資產(chǎn)品。

圖片來源：攝圖網(wǎng)-501277055

第一種是積存金業(yè)務(wù)。客戶可以通過定投或主動積存的方式從銀行買入黃金，存入積存金賬戶。在業(yè)務(wù)辦理時段內(nèi)，投資人可以對積存金兌換或贖回，銀行在其積存金賬戶中扣減相應(yīng)的黃金余額。

積存金業(yè)務(wù)根據(jù)市場價格波動情況實行一日多價，同一時點的積存價格與贖回（兌回）價格相同。投資人辦理積存金的積存或贖回時，需向銀行支付一定的手續(xù)費。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，兩家國有大行網(wǎng)點員工均向記者表示：“積存金業(yè)務(wù)兌換實物黃金流程比較復(fù)雜，基本很少碰到客戶來網(wǎng)點兌換。”

第二種是紙黃金。不少銀行都有貴金屬經(jīng)紀業(yè)務(wù)，包括黃金、白銀、鉑金、鈀金等。值得一提的是，賬戶黃金是一種籠統(tǒng)的叫法，其底層資產(chǎn)可以分為紙黃金和有杠桿的上海黃金交易所黃金遞延交易（T+D），但這兩種都屬于現(xiàn)貨交易。

其中，紙黃金報價類似于外匯業(yè)務(wù)，即跟隨國際黃金市場的波動情況進行報價，投資人可以通過把握市場走勢低買高拋，賺取差價。黃金所有人持有的只是一張物權(quán)憑證而不是黃金實物，投資者憑這張憑證可隨時提取或支配黃金實物。

紙黃金業(yè)務(wù)剛剛上線的前幾年，因其交易時間長、投資金額門檻低等特點，備受歡迎。2020年，受貴金屬價格劇烈波動等因素影響，多家銀行暫停賬戶金屬交易，或是陸續(xù)調(diào)整賬戶貴金屬的交易規(guī)則。比如，提升賬戶貴金屬的產(chǎn)品風(fēng)險級別、客戶風(fēng)險承受能力評估結(jié)果，以及調(diào)整了交易起點、交易時間、交易方式、持倉限額、強制平倉、業(yè)務(wù)停辦等功能。對于不滿足要求的客戶，將逐步關(guān)閉賬戶貴金屬業(yè)務(wù)功能。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，某國有大行網(wǎng)點員工向記者表示：“如果之前沒開戶，現(xiàn)在可能在任何銀行都無法開通紙黃金業(yè)務(wù)了，即便現(xiàn)有賬戶也只能做買賣操作?！?/p>

某銀行網(wǎng)點員工則向記者透露，為避免發(fā)生損害客戶權(quán)益的情況，銀行業(yè)務(wù)路線較為穩(wěn)健，目前只開展實物黃金業(yè)務(wù)。

第三種是黃金ETF基金。黃金ETF基金（ExchangeTradedFund）是指將絕大部分基金財產(chǎn)以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)，緊密跟蹤黃金價格，使用黃金品種組合或基金合同約定的方式進行申購贖回，并在證券交易所上市交易的開放式基金。投資者在基金存續(xù)期內(nèi)可以自由交易，T+0當(dāng)天即可買入平倉。投資門檻低，一手ETF基金代表1克黃金，基金公司以實物黃金作為支撐，投資者可以在支付寶、券商APP等渠道購買。

據(jù)世界黃金協(xié)會發(fā)布的報告《全球黃金ETF總規(guī)模下降，亞洲基金逆勢增長》指出，2021年亞洲基金為全球黃金ETF貢獻了絕大部分的流入量，總規(guī)模全年共上升20%，近15億美元。中國的黃金ETF表現(xiàn)尤為顯眼，當(dāng)?shù)赝顿Y者在金價調(diào)整下進行積極的戰(zhàn)術(shù)性買入，而經(jīng)濟增長放緩、利率預(yù)期下降等因素，也在一定程度上推動了中國投資者對黃金投資的興趣。亞洲黃金ETF總流入量的60%以上來自于中國。