6月13日上海證券交易所科創(chuàng)板正式開(kāi)板引人關(guān)注。在創(chuàng)業(yè)板于深圳證券交易所開(kāi)板近10年后，科創(chuàng)板開(kāi)板無(wú)疑將為眾多企業(yè)的成長(zhǎng)壯大開(kāi)辟一條新的通道。在此，科創(chuàng)板能否實(shí)現(xiàn)其所預(yù)設(shè)的功能，與上市企業(yè)的質(zhì)量息息相關(guān)。相對(duì)主板市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的上市審查條件要寬松許多，審批流程也縮短不少。但是，這并不意味著可以將問(wèn)題企業(yè)置于板上融資。問(wèn)題企業(yè)上市，將給整個(gè)創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板市場(chǎng)埋雷帶險(xiǎn)。在過(guò)去10年中，這種教訓(xùn)并非鮮見(jiàn)。

6月6日，多家媒體就報(bào)道了一家擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)凈利潤(rùn)遠(yuǎn)超現(xiàn)金流，明顯存在虛增利潤(rùn)嫌疑的消息。但是，業(yè)界疑慮未消，這家企業(yè)卻“過(guò)會(huì)”(獲發(fā)行審核委員會(huì)首發(fā)通過(guò))了。以致昨天(6月16日)又有媒體報(bào)道說(shuō)，實(shí)際上該企業(yè)早就遭到了其實(shí)際控制人存在重大刑事、民事風(fēng)險(xiǎn)，且招股說(shuō)明書(shū)中存在虛假記載、重大遺漏的實(shí)名舉報(bào)，其招股說(shuō)明書(shū)中公開(kāi)的一項(xiàng)“發(fā)明創(chuàng)造”專利，其實(shí)已被國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局“宣告專利權(quán)全部無(wú)效”。

顯然，這樣的企業(yè)“過(guò)會(huì)”，應(yīng)該給業(yè)界對(duì)其顯在“瑕疵”的質(zhì)疑有公開(kāi)的回應(yīng)和解釋，同時(shí)也應(yīng)該對(duì)舉報(bào)人所舉報(bào)事項(xiàng)仔細(xì)加以審查，最起碼也應(yīng)該對(duì)已被國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局“宣告專利權(quán)全部無(wú)效”、但卻被列入招股說(shuō)明書(shū)的“發(fā)明創(chuàng)造”專利一事有所解釋。否則，如這種瑕疵顯在的企業(yè)“過(guò)會(huì)”上市，就會(huì)給其他企業(yè)作出不良示范，對(duì)那些原本自知過(guò)不了會(huì)的企業(yè)形成不當(dāng)激勵(lì)。

從企業(yè)上市發(fā)審環(huán)節(jié)來(lái)看，“過(guò)會(huì)”審查的重點(diǎn)正是一些瑕疵所附著的道德風(fēng)險(xiǎn)。大凡報(bào)審上市的企業(yè)，一定會(huì)在報(bào)審材料中將自己“打造”成符合上市標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，這本來(lái)也無(wú)可厚非。只不過(guò)，有的“打造”是按上市要求梳理和調(diào)整而已，而有的“打造”卻是造假欺騙。這后一個(gè)“有的”，是一些上市在板企業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)高發(fā)的重要原因之一。當(dāng)然，這也和發(fā)審環(huán)節(jié)沒(méi)有卡住關(guān)口，放過(guò)瑕疵企業(yè)入市有關(guān)。如果一個(gè)遭到眾多輿論質(zhì)疑、且沒(méi)有得到回應(yīng)的企業(yè)能過(guò)“過(guò)會(huì)”上市，那么，那些沒(méi)有受到公眾關(guān)注、但也不夠上市條件的企業(yè)“過(guò)會(huì)”上市的可能性也就更大。

過(guò)去幾年，證券監(jiān)管部門(mén)、尤其是發(fā)審環(huán)節(jié)所在部門(mén)的官員多涉弊案，對(duì)這些案例媒體多有報(bào)道。中國(guó)股市行情與經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)實(shí)常有脫離，這種狀況與證券監(jiān)管部門(mén)的上市發(fā)審環(huán)節(jié)的把關(guān)質(zhì)量有密切關(guān)聯(lián)。一些企業(yè)上市的動(dòng)機(jī)明顯不正，目的就是圈錢，其當(dāng)初能夠“過(guò)會(huì)”上市，既靠“天花亂墜”的本事，更靠“過(guò)會(huì)”環(huán)節(jié)的一臂之力。當(dāng)然，也正是這些“一臂之力”，放過(guò)了那些瑕疵明顯的企業(yè)上市，也導(dǎo)致為數(shù)不少的相關(guān)官員因此涉案落馬。

就如上述報(bào)道案例，輿論所質(zhì)疑的是，在申報(bào)上市之前的2014年、2015年，申報(bào)上市企業(yè)——成都唐源電氣公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力非常弱，主要靠營(yíng)業(yè)外收入來(lái)支撐。然而，到了2016年、2017年，在產(chǎn)品綜合毛利率無(wú)明顯變化情況下，其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)卻成倍增長(zhǎng)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)同期營(yíng)業(yè)收入不到60%的增長(zhǎng)速度，同時(shí)，凈利潤(rùn)的變動(dòng)與同期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額也不相匹配，已被國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局“宣告專利權(quán)全部無(wú)效”的“發(fā)明創(chuàng)造”專利仍然寫(xiě)入了招股書(shū)……

近年股市風(fēng)波之后，證券監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)了市場(chǎng)管理，對(duì)違規(guī)違法的上市企業(yè)加大了處罰力度。從上述報(bào)道看，從發(fā)審環(huán)節(jié)就把好關(guān)仍有可為。