英國央行的兩位高級(jí)官員表示，縮減其用于幫助經(jīng)濟(jì)度過新冠病毒危機(jī)的大規(guī)模刺激計(jì)劃的時(shí)間可能即將到來。此言令投資者感到意外。

負(fù)責(zé)市場(chǎng)與金融的副行長拉姆斯登上周三(7月14日)表示，隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)從新冠疫情導(dǎo)致的低迷中強(qiáng)勁復(fù)蘇，通脹上升速度快于預(yù)期，英國央行可能比他先前認(rèn)為的更早開始考慮縮減大規(guī)模貨幣刺激措施。[nL4S2OQ3YW]

上周四(7月15日)，央行貨幣政策委員會(huì)(MPC)委員桑德斯進(jìn)一步警告稱，如果繼續(xù)快速復(fù)蘇，則堅(jiān)持央行8,950億英鎊(1.24萬億美元)購債計(jì)劃不動(dòng)搖可能會(huì)讓高通脹預(yù)期根深蒂固。

上周五(7月16日)，一些議員批評(píng)英國央行沉迷于債券購買，要求說清楚為何不縮減大規(guī)模刺激。

但未來的道路還遠(yuǎn)未明確。英國央行不知道政府在9月結(jié)束工資補(bǔ)貼計(jì)劃后會(huì)有多少人失去工作，因此，貨幣政策委員會(huì)成員對(duì)取消刺激措施仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。

而且，英國央行深知，美聯(lián)儲(chǔ)在2013年僅僅談了談放緩債券購買就引起了“削減恐慌”(taper tantrum)。當(dāng)時(shí)的恐慌推高了金融市場(chǎng)的借貸成本，迫使美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)它并不急于行動(dòng)。

以下是英國央行在放緩刺激方面可能選擇的方式。

縮減目前的購債計(jì)劃

英國央行在11月決定進(jìn)一步購買1,500億英鎊的英國政府債券。幾天后新冠疫苗開發(fā)取得重大突破的消息突然增加了復(fù)蘇的希望。

英國央行仍需購買約600億英鎊的公債，才能完成該計(jì)劃。

貨幣政策委員會(huì)成員桑德斯表示，縮減購債計(jì)劃將在委員會(huì)之后幾次的會(huì)議上討論，委員會(huì)將于8月5日宣布其最新的政策決定，并可能在未來一兩個(gè)月內(nèi)縮減該計(jì)劃。

匯豐分析師表示，他們認(rèn)為貨幣政策委員會(huì)的大多數(shù)成員不會(huì)在8月份投票支持縮減購債計(jì)劃，盡管它可能會(huì)放慢購債步伐，使其按計(jì)劃持續(xù)到2021年底。

完成購債計(jì)劃，但允許存量債券減少

英國央行的另一個(gè)選擇是完成其購債計(jì)劃，然后通過不再將到期債務(wù)再投資于更多債券，使債券存量下降。

央行副行長拉姆斯登本周表示，英國央行可以決定不對(duì)到期的債務(wù)進(jìn)行再投資，或者進(jìn)行部分再投資。

英國央行可能同樣會(huì)允許其200億英鎊的企業(yè)債券組合減少，該組合已經(jīng)達(dá)到了目標(biāo)規(guī)模。

拋售債券

為經(jīng)濟(jì)踩剎車的一個(gè)更快的方法是，英國央行出售它所積累的一些債券。

鑒于英國央行在債券市場(chǎng)上的規(guī)模--其持有的英國公債規(guī)?，F(xiàn)已達(dá)到該國年度經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的40%--直接拋售債券將是一個(gè)大步驟。它被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)一步推進(jìn)的選項(xiàng)之一，可能是在英國央行開始加息之后。

加息

英國央行在新冠危機(jī)爆發(fā)時(shí)，于2020年3月將指標(biāo)利率降至0.1%的歷史低點(diǎn)。就在今年年初，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇啟動(dòng)之前，英國決策層還在討論首次降息至負(fù)值的利弊。

現(xiàn)在，隨著經(jīng)濟(jì)快速增長，投資者正在定價(jià)中反映央行在明年8月前后升息至0.25%的預(yù)期。

英國央行官員強(qiáng)調(diào)，當(dāng)提高借貸成本的時(shí)機(jī)到來時(shí)，他們預(yù)計(jì)將逐步采取行動(dòng)，指標(biāo)利率可能仍將遠(yuǎn)低于2008-09年全球金融危機(jī)前常見的4-5%的水平。

英國央行可能在今年晚些時(shí)候宣布將如何安排加息與縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的舉措。此前該央行曾表示，將等到指標(biāo)利率達(dá)到1.5%時(shí)再減持債券。

英鎊走軟，慘遭外匯交易員拋售

不過，疲軟的英鎊周一(7月19日)處于火線之上，在英格蘭重新開放之際，遭到外匯交易者們的拋售。

英國是世界上因新冠病毒死亡人數(shù)最多的國家之一，正面臨著新一輪病例激增，但英國首相約翰遜解除了英格蘭的大部分限制，一些人將解封日稱為 “自由日”。

相比之下，由于Delta變種病毒的傳播動(dòng)搖了投資者對(duì)增長的信心，并使許多人對(duì)英格蘭的重新開放感到緊張，美元漲至幾個(gè)月來的最強(qiáng)水平附近。

英鎊兌美元一直承壓，周一創(chuàng)下14周新低，未來幾個(gè)交易日仍有可能出現(xiàn)更大跌幅。存在跌破200日移動(dòng)均線的可能，目前該均線在1.3695;然后是1.3580費(fèi)波納奇水平，這是2020至2021年從1.1413上漲至1.4250的23.6%回檔位。自6月11日以來，14天的動(dòng)能指標(biāo)一直是負(fù)面的，強(qiáng)化了潛在的看跌市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。